Thế giới của chứng khoán có thu nhập cố định có thể được chia thành hai loại chính. Thị trường vốn bao gồm các chứng khoán có thời gian đáo hạn hơn 270 ngày, trong khi thị trường tiền tệ bao gồm tất cả các công cụ thu nhập cố định có thời hạn từ 270 ngày trở xuống. Giấy thương mại rơi vào loại thứ hai và là một sự cố thường gặp trong nhiều quỹ thị trường tiền tệ. Công cụ ngắn hạn này có thể là một giải pháp thay thế hữu hiệu cho các nhà đầu tư có thu nhập cố định bán lẻ, những người đang tìm kiếm một tỷ lệ lợi nhuận tốt hơn từ tiền của họ.

Các đặc điểm cơ bản

Giấy tờ thương mại là một hình thức bảo đảm không có bảo đảm bằng lãi suất cố định. Thông thường, các ngân hàng lớn hoặc các tập đoàn được phát hành để bao gồm các khoản phải thu ngắn hạn và đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn, chẳng hạn như cấp vốn cho một dự án mới. Cũng như bất kỳ loại trái phiếu hoặc công cụ nợ nào khác, tổ chức phát hành cung cấp giấy tờ giả định rằng nó sẽ có thể trả cả lãi và gốc theo thời gian đáo hạn. Nó hiếm khi được sử dụng như một phương tiện tài trợ cho các nghĩa vụ dài hạn vì các phương án khác thích hợp hơn cho mục đích đó.

Giấy phép thương mại cung cấp một phương thức tài chính thuận tiện vì nó cho phép các công ty phát hành tránh những rào cản và chi phí trong việc xin và đảm bảo các khoản cho vay kinh doanh liên tục và SEC không đòi hỏi phải có chứng khoán kinh doanh trên thị trường tiền tệ đăng ký. Nó thường được chào bán với mức chiết khấu có kỳ hạn từ 1 đến 270 ngày, mặc dù hầu hết các vấn đề đều được thanh toán trong vòng từ 1 đến 6 tháng.

Tài liệu thương mại lần đầu tiên được giới thiệu cách đây hơn 100 năm, khi các thương gia ở New York bắt đầu bán các khoản nợ ngắn hạn của họ cho các đại lý hoạt động như những người trung gian. Các đại lý này sẽ mua các phiếu giảm giá từ mệnh giá của họ và sau đó chuyển cho ngân hàng hoặc các nhà đầu tư khác. Người đi vay sau đó sẽ trả lại cho nhà đầu tư một khoản tiền bằng mệnh giá của phiếu.

Marcus Goldman của Goldman Sachs là đại lý đầu tiên trên thị trường tiền tệ mua giấy thương mại, và công ty của ông đã trở thành một trong những đại lý giấy thương mại lớn nhất tại Mỹ sau Nội Chiến. Cục Dự trữ Liên bang cũng bắt đầu thương mại giấy tờ thương mại cùng với các kho bạc kể từ thời điểm đó cho đến Thế chiến II để nâng cao hoặc hạ thấp mức dự trữ tiền tệ lưu hành giữa các ngân hàng.

Sau chiến tranh, thương mại giấy bắt đầu được phát hành bởi một số lượng ngày càng tăng của các công ty, và cuối cùng nó đã trở thành công cụ nợ hàng đầu trong thị trường tiền. Phần lớn sự tăng trưởng này được tạo điều kiện bởi sự gia tăng của ngành tín dụng tiêu dùng vì nhiều công ty phát hành thẻ tín dụng sẽ cung cấp các tiện nghi và dịch vụ thẻ cho các thương gia bằng cách sử dụng tiền từ giấy thương mại.Các nhà phát hành thẻ sau đó sẽ mua các khoản phải thu được đặt trên thẻ của khách hàng từ các thương gia này (và tạo ra lợi nhuận đáng kể cho việc lây lan). Một cuộc tranh luận nảy lửa vào những năm 1980 về việc các ngân hàng đã vi phạm Đạo luật Ngân hàng năm 1933 bằng cách bảo lãnh phát hành giấy thương mại, bởi vì nó không được phân loại là trái phiếu của SEC. Hôm nay, thương mại giấy đứng như là nguồn chính của tài chính ngắn hạn cho các nhà phát hành cấp đầu tư cùng với các khoản vay thương mại và vẫn còn được sử dụng rộng rãi trong ngành công nghiệp thẻ tín dụng.

Thị trường giấy thương mại

Giấy phép thương mại truyền thống được ban hành và giao dịch giữa các tổ chức với mệnh giá là 100.000 đô la, với số tiền vượt quá số tiền này có sẵn với số tiền $ 1 000. Các tập đoàn tài chính như các công ty đầu tư, ngân hàng và quỹ tương hỗ đã từng là những người mua chính trong thị trường này, và một thị trường thứ cấp hạn chế cho bài báo này tồn tại trong ngành ngân hàng.

Các nhà đầu tư cá nhân giàu có cũng có thể truy cập các dịch vụ giấy thương mại thông qua vị trí riêng lẻ. Thị trường đã bị ảnh hưởng nặng nề khi Lehman Brothers tuyên bố phá sản trong năm 2008, và các quy tắc mới và hạn chế về loại và số lượng giấy thương mại có thể được tổ chức bên trong các quỹ tương hỗ của thị trường tiền tệ đã được tiến hành. Tuy nhiên, các công cụ này đang trở nên ngày càng có sẵn cho các nhà đầu tư cá nhân thông qua các cửa hàng trực tuyến được tài trợ bởi các công ty tài chính.

Giấy tờ thương mại thường trả lãi suất cao hơn các công cụ được bảo đảm, và tỷ lệ này có xu hướng tăng cùng với tăng trưởng kinh tế quốc gia. Một số tổ chức tài chính thậm chí còn cho phép khách hàng viết séc và chuyển khoản trực tuyến bằng tài khoản quỹ giấy thương mại theo cách tương tự như tài khoản tiền mặt hoặc thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng những ghi chú này không phải là bảo hiểm của FDIC. Họ chỉ được hỗ trợ bởi sức mạnh tài chính của tổ chức phát hành theo cách tương tự như bất kỳ loại trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu nào. Standard & Poor's và Moody đều đánh giá thương mại trên cơ sở thường xuyên sử dụng hệ thống xếp hạng giống như đối với trái phiếu doanh nghiệp, với AAA và Aaa là xếp hạng cao nhất tương ứng. Cũng như bất kỳ hình thức đầu tư nợ nào khác, các loại giấy thương mại có mức xếp hạng thấp hơn phải trả mức lãi suất tương ứng cao hơn. Nhưng không có thị trường rác, vì giấy thương mại chỉ có thể được cung cấp bởi các công ty có mức đầu tư.

Giá cước và mức giá

Hội đồng Dự trữ Liên bang đưa ra mức giá hiện thời được trả bằng giấy phép thương mại trên trang web của mình. FRB cũng công bố tỷ lệ giấy tờ tài chính phi tài chính và phi tài chính được xếp hạng AA trong ấn phẩm Thống kê H.15 mỗi thứ Hai vào lúc 2 giờ 30 phút. Dữ liệu được sử dụng cho ấn bản này được lấy từ Tổng công ty Lưu ký và Thanh toán bù trừ (DTCC) và tỷ lệ này được tính dựa trên mối quan hệ ước tính giữa tỷ lệ phiếu giảm giá của các phát hành mới và kỳ hạn thanh toán. Thông tin bổ sung về tỷ giá và khối lượng giao dịch có sẵn mỗi ngày cho hoạt động của ngày hôm trước.Số liệu cho mỗi lần xuất bản giấy thương mại xuất sắc cũng có sẵn vào cuối mỗi ngày thứ tư và vào ngày làm việc cuối cùng của mỗi tháng vào mỗi thứ Tư.

Dòng dưới cùng

Tài liệu thương mại ngày càng trở nên phổ biến đối với các nhà đầu tư cá nhân từ nhiều cửa hàng. Những người tìm kiếm sản lượng cao hơn sẽ có khả năng tìm thấy những thiết bị hấp dẫn do lợi nhuận cao hơn của họ với nguy cơ khiêm tốn. Để biết thêm thông tin về giấy thương mại, liên hệ với cố vấn tài chính của bạn hoặc truy cập vào trang web của Cục Dự trữ Liên bang tại www. dự trữ Liên bang. gov