Các nhà đầu tư, Cục Dự trữ Liên bang, và các doanh nghiệp liên tục theo dõi và lo lắng về mức độ lạm phát. Lạm phát - sự gia tăng giá cả hàng hoá và dịch vụ - làm giảm sức mua mỗi đơn vị tiền tệ có thể mua. Lạm phát tăng có một tác động tiêu cực: giá đầu vào cao hơn, người tiêu dùng có thể mua ít hàng hoá, doanh thu và lợi nhuận suy giảm, và nền kinh tế sẽ chậm lại trong một thời gian cho đến khi đạt được trạng thái ổn định.

Biểu đồ dưới đây cho thấy mức độ lạm phát nhanh chóng có thể làm giảm sức mua:

Tác động tiêu cực của lạm phát gia tăng khiến cho nhân viên của Fed và tập trung vào việc phát hiện các dấu hiệu cảnh báo sớm để lường trước bất kỳ sự gia tăng bất ngờ nào lạm phát. Nhưng một khi mức lạm phát không lường trước đã hoạt động theo các mức độ của nền kinh tế, tác động của một trạng thái ổn định cao hơn lạm phát có thể có những hiệu ứng khác nhau. Nói cách khác, sự gia tăng bất ngờ của lạm phát thường được coi là đau đớn nhất vì nó đòi hỏi nhiều công ty phải có khả năng vượt qua những chi phí đầu vào cao hơn cho người tiêu dùng. Tương tự như vậy, người tiêu dùng cảm thấy "bất ngờ" bất ngờ khi hàng hóa và dịch vụ chi phí nhiều hơn. Tuy nhiên, các doanh nghiệp và người tiêu dùng cuối cùng trở thành "thích nghi" với môi trường định giá mới, và ngay cả khi đạt được trạng thái ổn định mới cao hơn, lạm phát kỳ vọng có thể xảy ra sau đó có thể dẫn đến việc người tiêu dùng chi nhiều tiền hơn. Những người tiêu dùng này ít có khả năng giữ tiền mặt vì giá trị của nó theo thời gian giảm với lạm phát. Đối với các nhà đầu tư, điều này có thể gây nhầm lẫn, vì lạm phát dường như ảnh hưởng đến nền kinh tế và giá cổ phiếu, nhưng không phải ở mức tương tự.

AD:

Lạm phát cao có thể là tốt, vì nó có thể kích thích một số việc làm tăng trưởng. Nhưng lạm phát cao cũng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty thông qua chi phí đầu vào cao hơn. Điều này khiến các tập đoàn phải lo lắng về tương lai và ngừng tuyển dụng, tiêu cực ảnh hưởng đến mức sống của các cá nhân, đặc biệt là những người có thu nhập cố định. Bởi vì không có một câu trả lời hay, các nhà đầu tư cá nhân phải sàng lọc thông qua sự nhầm lẫn để có những quyết định sáng suốt về cách đầu tư vào thời kỳ lạm phát. Các nhóm cổ phiếu khác nhau dường như hoạt động tốt hơn trong thời kỳ lạm phát cao. (Xem thêm,

9 Ảnh hưởng Thường gặp của Lạm phát ) Các tỷ lệ lạm phát và thu về cổ phiếu

Xem dữ liệu về lợi tức trong quá khứ của thời kỳ lạm phát cao và thấp có thể mang lại sự rõ ràng cho các nhà đầu tư. Nhiều nghiên cứu đã xem xét tác động của lạm phát đối với lợi nhuận của cổ phiếu. Thật không may, những nghiên cứu này đã tạo ra các kết quả mâu thuẫn khi tính đến một số yếu tố - cụ thể là địa lý và khoảng thời gian. Hầu hết các nghiên cứu kết luận rằng lạm phát

dự kiến ​​

có thể tác động tích cực hoặc tiêu cực đến cổ phiếu, tùy thuộc vào khả năng phòng ngừa và chính sách tiền tệ của chính phủ.Nhưng lạm phát bất ngờ đã cho thấy nhiều kết luận cuối cùng, đáng chú ý nhất là mối tương quan tích cực mạnh mẽ với lợi nhuận của chứng khoán trong thời kỳ suy giảm kinh tế, chứng tỏ rằng thời gian của chu kỳ kinh tế là đặc biệt quan trọng đối với nhà đầu tư để đánh giá tác động đến lợi nhuận của cổ phiếu. Tương quan này cũng được cho là xuất phát từ thực tế lạm phát bất ngờ chứa thông tin mới về giá trong tương lai. Tương tự, sự dao động lớn hơn của các phong trào chứng khoán tương quan với tỷ lệ lạm phát cao hơn. Dữ liệu đã chứng minh điều này ở các khu vực địa lý, nơi lạm phát cao thường liên quan đến các nước đang phát triển, và sự biến động của các cổ phiếu lớn hơn ở các khu vực này hơn là ở các thị trường phát triển. Kể từ những năm 1930, nghiên cứu cho thấy hầu hết mọi quốc gia đều phải chịu những khoản thu nhập thực tồi tệ nhất trong thời kỳ lạm phát cao. Lợi nhuận thực tế là lợi nhuận thực tế trừ đi lạm phát. Khi kiểm tra lại S & P 500 theo thập kỷ và điều chỉnh theo lạm phát, kết quả cho thấy lợi nhuận thực cao nhất xảy ra khi lạm phát là 2 đến 3%. Lạm phát lớn hơn hoặc ít hơn 2 đến 3% có xu hướng báo hiệu một môi trường kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ với các vấn đề lớn hơn có tác động khác nhau đến cổ phiếu. Có lẽ quan trọng hơn lợi nhuận thực tế là sự biến động của lợi nhuận mà lạm phát gây ra và làm thế nào để đầu tư vào môi trường đó Tăng trưởng Vs. Hoạt động của Giá trị và Lạm phát Cổ phiếu thường được chia thành các phân nhóm nhỏ về giá trị và tăng trưởng. Các cổ phiếu giá trị có dòng tiền mặt mạnh sẽ chậm theo thời gian, trong khi cổ phiếu tăng trưởng có ít hoặc không có dòng tiền ngày hôm nay nhưng sẽ dần dần tăng theo thời gian.

Vì vậy, khi định giá các cổ phiếu bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, trong thời điểm tăng lãi suất, các cổ phiếu tăng trưởng bị ảnh hưởng tiêu cực nhiều hơn giá trị cổ phiếu. Vì lãi suất và lạm phát có xu hướng di chuyển cùng nhau, nên hệ quả là trong thời kỳ lạm phát cao, cổ phiếu tăng trưởng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực hơn. Điều này cho thấy mối tương quan giữa lạm phát và lợi nhuận trên giá trị cổ phiếu và một tiêu cực đối với cổ phiếu tăng trưởng.

Điều này giải thích sức mạnh của các cổ phiếu có giá trị trong thời kỳ lạm phát cao, như năm 1973-74, và sức mạnh của các cổ phiếu tăng trưởng trong những năm 1930 khi xảy ra giảm phát, cũng như những năm 1990 khi lạm phát đang đi xuống. Thật thú vị, tỷ lệ thay đổi trong lạm phát không ảnh hưởng đến lợi nhuận của giá trị so với tăng trưởng cổ phiếu nhiều như mức tuyệt đối. Ý tưởng là các nhà đầu tư có thể vượt qua kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai và các cổ phiếu tăng trưởng sai lệch trở lên. Nói cách khác, các nhà đầu tư không nhận ra khi nào các cổ phiếu tăng trưởng trở thành cổ phiếu có giá trị, và tác động giảm đối với cổ phiếu tăng trưởng là khắc nghiệt.

Các cổ phiếu tạo thu nhập và lạm phát

Khi lạm phát gia tăng, sức mua giảm, và mỗi đô la có thể mua ít hàng hoá và dịch vụ hơn. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến các cổ phiếu tạo ra thu nhập, hoặc cổ phiếu trả cổ tức, tác động của lạm phát cao làm cho các cổ phiếu này kém hấp dẫn hơn trong thời gian lạm phát thấp, vì cổ tức có xu hướng không theo kịp với mức lạm phát.Ngoài việc giảm sức mua, việc đánh thuế đối với cổ tức gây ra tác động tiêu cực. Mặc dù không theo kịp với lạm phát và mức thuế, các cổ phiếu mang lại lợi tức cổ phần cung cấp một hàng rào phòng chống lạm phát.

Tuy nhiên, giá cổ phiếu chia cổ tức bị ảnh hưởng bởi lạm phát, tương tự như cách trái phiếu bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ tăng, và giá cả thường giảm. Vì vậy, sở hữu cổ phiếu chia cổ tức trong thời gian lạm phát gia tăng thường có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ hàng hoá. Nhưng các nhà đầu tư muốn nắm giữ các cổ phiếu có cổ tức bằng cổ phiếu sẽ có cơ hội mua chúng rẻ khi lạm phát đang tăng lên, tạo ra những điểm vào hấp dẫn.

Đường đáy

Các nhà đầu tư cố gắng dự đoán các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư và ra quyết định dựa trên sự mong đợi của họ. Lạm phát là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến danh mục đầu tư. Về lý thuyết, cổ phiếu nên cung cấp một số hàng rào chống lạm phát, bởi vì doanh thu và lợi nhuận của một công ty sẽ tăng cùng với lạm phát, sau một thời gian điều chỉnh. Tuy nhiên, tác động khác nhau của lạm phát đối với các cổ phiếu gây nhầm lẫn về quyết định đối với các vị thế thương mại đã nắm giữ hoặc nắm giữ các vị trí mới. Ở thị trường Mỹ, chứng cứ lịch sử ồn ào, nhưng nó cho thấy mối tương quan với lạm phát cao và lợi nhuận thấp hơn cho thị trường chung trong hầu hết các kỳ.

Khi các cổ phiếu được chia thành các nhóm tăng trưởng và giá trị, bằng chứng rõ ràng hơn là giá trị của các cổ phiếu có hiệu suất tốt hơn trong thời kỳ lạm phát cao và cổ phiếu tăng trưởng sẽ có kết quả tốt hơn trong thời gian lạm phát thấp. Một cách mà các nhà đầu tư có thể dự đoán lạm phát kỳ vọng là phân tích thị trường hàng hóa, mặc dù xu hướng nghĩ rằng nếu giá hàng hóa tăng, cổ phiếu sẽ tăng lên do các công ty sản xuất hàng hóa. Tuy nhiên, thường thì giá hàng hóa cao làm giảm lợi nhuận, do đó làm giảm lợi nhuận của cổ phiếu. Do đó, theo thị trường hàng hóa có thể cung cấp cái nhìn sâu hơn về tỷ lệ lạm phát trong tương lai.