a:

Năng suất hiệu quả của quỹ chìm trái phiếu cho nhà đầu tư không nên được coi là tương tự như quỹ không liên quan đến trái phiếu. Cả hai sản lượng có thể được tính theo cùng một cách, nhưng lợi suất quỹ chiết khấu trái phiếu nên được coi như một danh mục đầu tư của trái phiếu nối tiếp với kỳ hạn tương ứng do các điều khoản nhúng. Giá trị mỗi đồng đô la của một quỹ chiết khấu trái phiếu bằng với tổng giá trị hiện tại của các dòng lợi ích và thanh toán chính đối với danh mục trái phiếu liên tiếp. Giá và loại quỹ dự phòng chìm thường tạo ra sự chênh lệch thu nhập, và sự khác biệt đó có thể là tích cực hay tiêu cực.

AD:

Quỹ chiết khấu trái phiếu nằm trong số các công cụ thu nhập cố định phức tạp nhất. Điều này là bởi vì chúng thường mang theo các yêu cầu gọi chuẩn với các tùy chọn tăng tốc, phân phối và chỉ định. Chính xác những quy định về chìm quỹ ảnh hưởng đến trái phiếu phụ thuộc vào cấu trúc của tài khoản lưu ký và lịch trình thanh toán.

Người nắm giữ các trái phiếu này nên nhận được ít thanh toán định kỳ hơn với trái phiếu thông thường. Về mặt lý thuyết, đối với nhà đầu tư trái phiếu không quan tâm đến trái phiếu thẳng và quỹ chiết khấu trái phiếu, lợi tức gộp trên danh mục đầu tư giả định của trái phiếu nối tiếp cần phải nghỉ hưu trong những năm khác nhau trong suốt thời kỳ chìm tàu. Bằng cách này, các nhà đầu tư luôn giống nhau bất kể khi nào trái phiếu của họ được mua lại. Theo khuôn khổ giả thiết này, các đường cong năng suất giả định bằng phẳng. Vì điều này hiếm khi xảy ra nên tốt nhất bạn nên giả định rằng lợi tức quy định đối với trái phiếu ngắn hạn thấp hơn trái phiếu dài hạn. Nói một cách đơn giản hơn, điều khoản chiết khấu trái phiếu có cùng hiệu quả đối với kết quả trả về trái phiếu mà các biến động lãi suất hiện hành đang có hiện tại có các kỳ hạn khác nhau.

Các kết quả đáng chú ý đầu tiên của việc cung cấp quỹ chìm là nó làm giảm rủi ro mặc định cho chủ sở hữu trái phiếu. Bởi vì tài khoản quỹ chìm luôn nghỉ hưu một phần trăm nhất định của trái phiếu đã phát hành với số tiền đã dành, chủ sở hữu có thể tự tin hơn người phát hành sẽ có thể trả tiền. Nói chung, rủi ro mặc định thấp hơn phải ngang bằng với lợi nhuận tổng thể thấp hơn.

AD:

Như đã nêu ở trên, bất kỳ trái phiếu nào với khoản dự phòng quỹ chìm không thể coi là một công cụ dài hạn thẳng. Thay vào đó, khả năng được chuộc lại tăng lên khi thời gian tiến lên. Điều này thay đổi trái phiếu thành một gói de facto các công cụ ngắn hạn và dài hạn.

Các gợi ý cho các nhà đầu tư quay trở lại

Các nhà đầu tư đối mặt với hai thách thức duy nhất với quỹ chiết khấu trái phiếu. Đầu tiên là những liên kết này phức tạp và khó hiểu.Thứ hai là nhà đầu tư phải xem xét nhiều lợi tức hiện tại và dự kiến ​​khi quyết định đầu tư vào trái phiếu. Không thể nói liệu các nhà đầu tư có tốt hơn hay tồi tệ hơn, prima facie, với một quỹ dự phòng chìm. Trả lại phụ thuộc vào độ dài và cấu trúc của danh mục trái phiếu nối tiếp được thể hiện trong quỹ dự phòng chìm. Các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng mối quan hệ giữa lợi tức cho trái phiếu có kỳ hạn khác nhau và giảm rủi ro vỡ nợ của công cụ trước khi đầu tư.