Có một số động thái bạo lực giữa đồng Yên Nhật và các tỷ giá tiền tệ khác trong 30 năm qua. Vào đầu những năm 1980, đồng Yên thường giao dịch ở đâu đó trong một dải từ 200 đến 270 USD một đô la. Nhưng vào tháng 9 năm 1985, các nền kinh tế phương tây của thế giới tập trung tại New York và quyết định giảm giá đồng đô la, một thỏa thuận được biết đến như là Hiệp định Plaza. Điều này đặt ra xu hướng tăng giá của đồng yên trong thập kỷ tới, kết thúc với tỷ giá hối đoái gần 80 yên / đô la. Đó là một sự tăng giá 184% đáng kinh ngạc đối với giá trị của đồng yên. Mặc dù đó là điều tuyệt vời đối với khách du lịch Nhật Bản và các công ty muốn tiến hành M & A ở Hoa Kỳ, điều này không đặc biệt tốt đối với các nhà xuất khẩu Nhật Bản muốn bán hàng hóa của họ cho người tiêu dùng Mỹ. Trên thực tế, sự tăng cường mạnh mẽ của đồng yên này là một trong những yếu tố chính thường dẫn dẫn đến việc xây dựng và sau đó là sự busting của nền kinh tế bong bóng Nhật Bản cuối những năm 1980, một giai đoạn tiếp theo là hơn hai thập kỉ đình trệ kinh tế và giảm phát . (Để tìm hiểu thêm, đọc: Hiệp định Plaza: Thế giới can thiệp vào thị trường tiền tệ ).

Đồng yên Nhật Bản đổi sang USD Tỷ giá hối đoái

JPY / USD

Nguồn: Ngân hàng Nhật

Kể từ năm 1995, đồng Yen Nhật đã chứng kiến ​​một loạt biến động bạo lực khác. Và mặc dù trong 10 năm đầu tiên kể từ khi Hiệp định Plaza không có kế hoạch mở rộng bao nhiêu, nhưng họ đã tàn phá kinh doanh và chính trị gia Nhật Bản, dẫn đến những thay đổi lớn đối với nền kinh tế của đất nước. Thực tế, gần đây, đồng yen bắt đầu tăng cường vào giữa năm 2007, chứng tỏ nó đã phá vỡ mức 80 yen / dollar vào cuối năm 2011. Xu hướng này chỉ bắt đầu đảo ngược (và nhanh chóng) với việc bầu ra một chính phủ mới (do ông Abe đảm nhiệm) và việc bổ nhiệm một thống đốc ngân hàng trung ương mới (ông Kuroda), cả hai đều hứa hẹn nới lỏng định lượng lớn. Vậy mức độ ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái thực sự có ảnh hưởng đến kinh tế Nhật Bản như thế nào và sự biến động này có thay đổi gì? (Để đọc có liên quan, xem:

6 yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái ).

AD:

Tác động thực sự so với Hiệu ứng dịch

Trước khi tiếp tục, chúng ta hãy xem một ví dụ cơ bản. Giả sử chúng ta có tỷ giá 120 yên / đô la và hai nhà sản xuất ô tô Nhật Bản bán xe tại Mỹ. Cho phép nói rằng Công ty A xây dựng xe ô tô của họ tại Nhật Bản, sau đó xuất khẩu chúng sang Mỹ. Và nói rằng Công ty B đã xây dựng một nhà máy ở Mỹ, để những chiếc xe bán tại Hoa Kỳ cũng được sản xuất ở đó. Bây giờ chúng ta hãy giả định rằng chi phí cho Công ty A khoảng 1. 2 triệu yên để làm một chiếc xe tiêu chuẩn ở Nhật Bản (khoảng 10 000 USD với tỷ giá hối đoái giả định 120 yên / đô la) và chi phí của Công ty B là 10 000 một mô hình tương tự ở Mỹ, như vậy chi phí cho mỗi xe hơi là như nhau.Bởi vì cả hai chiếc xe đều có chất lượng và chất lượng tương tự, cuối cùng chúng ta cũng giả định rằng cả hai đều bán với giá 15.000 USD. Điều đó có nghĩa là cả hai công ty sẽ kiếm được 5 000 USD lợi nhuận trên chiếc xe đó, và sẽ trở thành 600 000 yên khi trở về Nhật. (Để tìm hiểu thêm, xem:

Thương nhân Forex cần biết gì về Yên ). Kịch bản nơi giao dịch ở mức 120 yên / đô la

Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào một kịch bản mà đồng yen tăng lên 100 yên / đô la. Bởi vì vẫn phải chi phí cho Công ty A 1. 2.000.000 Yên để sản xuất ôtô tại Nhật Bản, và vì đồng yên đã tăng giá, chiếc xe bây giờ có giá 12.000 đô la Mỹ (1.200.000 Yên chia cho 100 Yên / đô la). Nhưng công ty B vẫn sản xuất ở mức $ 10, 000 cho mỗi chiếc xe vì nó sản xuất tại địa phương và không bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái. Nếu xe vẫn bán với giá 15.000 đô la, công ty A sẽ kiếm được 3 000 đô la mỗi xe (15.000-2.000 đô la), trị giá 300.000 yen với giá 100 yên / đô la. Nhưng công ty B vẫn kiếm được khoản lợi nhuận 5 000 đô la cho một chiếc xe (15 đến 10 ngàn đô la), trị giá 500.000 yen. Cả hai công ty này sẽ kiếm được ít tiền hơn về đồng yên, nhưng sự suy giảm của Công ty A sẽ nghiêm trọng hơn nhiều. Tất nhiên, ngược lại sẽ đúng khi xu hướng tỷ giá đảo chiều.

Trường hợp giao dịch ở mức 100 yên / đô la

Nếu đồng yên yếu lên 140 yên / đô la, ví dụ công ty A sẽ thu được 900.000 đồng một chiếc xe, trong khi công ty B chỉ kiếm được 700.000 yen mỗi xe . Cả hai sẽ tốt hơn bằng yen, nhưng Công ty A sẽ được nhiều hơn như vậy.

Trong kịch bản này, chúng ta có thể thấy tỷ giá hối đoái tác động đáng kể đối với Công ty A. Bởi vì Công ty A có sự không phù hợp giữa tiền tệ của nó tại nơi sản xuất và tiền tệ của nó khi bán, lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng trong cả hai loại tiền tệ. Nhưng công ty B chỉ phải đối mặt với một hiệu ứng dịch vì lợi nhuận của nó theo đồng đô la không bị ảnh hưởng - chỉ khi báo cáo thu nhập bằng đồng yên hoặc cố gắng hồi hương tiền mặt cho Nhật Bản, bất cứ ai cũng nhận thấy một sự khác biệt.

Như bạn có thể tưởng tượng, sự đánh giá mạnh mẽ đồng yên trong 10 năm sau khi Hiệp định Plaza và biến động tỷ giá đã khiến nhiều nhà sản xuất Nhật Bản xem xét lại mô hình xuất khẩu của họ về xây dựng tại Nhật Bản và bán ra nước ngoài. Điều này không chỉ có tác động đến khả năng sinh lợi mà Nhật Bản đã nhanh chóng chuyển từ một vị trí như một nhà sản xuất chi phí thấp sang một nơi có mức lao động tương đối cao. Ngay cả khi không có tác động của các hiệu ứng được thảo luận ở trên, nó đã trở nên rẻ hơn để sản xuất ra hàng hoá ở nước ngoài. (Để biết thêm chi tiết, hãy đọc:

Rủi ro về tỷ giá: Sự phơi bày kinh tế

).

Như thể để làm phức tạp hơn tình hình, nó cũng trở thành một thách thức về mặt chính trị chỉ đơn giản là xuất khẩu các sản phẩm đến Hoa Kỳ nơi có sự cạnh tranh địa phương tồn tại. Người Mỹ quan sát những công ty như Sony (SNE

SNESONY CORP45 87 + 2 37% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), Panasonic và Sharp nuốt công nghiệp sản xuất truyền hình của họ và họ không không để cho cùng một điều xảy ra với các ngành công nghiệp khác được xem là chiến lược, giống như ngành công nghiệp ô tô.Do đó, một giai đoạn căng thẳng chính trị xung quanh thương mại đã xuất hiện, nơi mà các rào cản mới đối với xuất khẩu của Nhật Bản phát sinh như hạn ngạch tự nguyện đối với ô tô, giới hạn số lượng xe ô tô xuất khẩu sang Mỹ.

Vì vậy, các công ty Nhật Bản bây giờ có ba lý do chính đáng để xây dựng nhà máy ở nước ngoài. Không chỉ giúp nó dẫn đến thu nhập ổn định hơn khi tỷ giá hối đoái không ổn định, nhưng Nhật Bản đã trở thành một nơi đắt đỏ để thuê lao động, và chính là thách thức để tiếp tục phát triển mô hình xuất khẩu. Ví dụ điển hình là Toyota (TM TMToyota Motor125 63 + 0. 01% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

). Đoạn trình bày dưới đây là từ bản trình bày kết quả hàng năm của FY2015. Nó mô tả chi tiết sự phân chia giữa (a) xe ô tô của công ty sản xuất ở Nhật Bản và ở nước ngoài, và (b) doanh thu nó tạo ra ở Nhật Bản và ở nước ngoài là bao nhiêu. Thứ nhất, chúng ta có thể thấy rằng phần lớn doanh thu của công ty đến từ bên ngoài Nhật Bản; khoảng 84% trên thực tế. Nhưng chúng tôi cũng lưu ý rằng đa số xe ô tô được chế tạo được sản xuất ở nước ngoài: 64%! Mặc dù công ty vẫn có thể là một nhà xuất khẩu ròng, và trong khi sự tiến hóa có thể đã xảy ra trong một khoảng thời gian dài, việc tốt nghiệp để tập trung vào sản xuất ở nước ngoài là rất rõ ràng. (Trên một lưu ý có liên quan, xem:

Kaizen: Một Ý tưởng của Mỹ Gets Makeover Một Nhật Bản ). Nguồn: Toyota Hơn nữa, Toyota và ngành công nghiệp ô tô còn xa mới chỉ có duy nhất. Đương nhiên, không phải tất cả các nhà sản xuất ở Nhật Bản đều là các nhà xuất khẩu lớn. Và không phải tất cả các nhà xuất khẩu ở Nhật Bản đều hung hãn như Toyota và ngành công nghiệp ô tô khi sản xuất ra nước ngoài. Nhưng đó là một xu hướng đã từng xảy ra trong hầu hết ba thập kỷ qua (nếu không còn). Trên thực tế, biểu đồ dưới đây kết hợp dữ liệu từ hai cơ quan chính phủ để minh hoạ điểm này. Xem xét doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài của các nhà sản xuất Nhật Bản, chia cho tổng doanh thu của cùng một công ty. Doanh thu của các Công ty ở nước ngoài Doanh thu ở mức A% trong tổng số Nguồn: METI, MoF

Từ đó chúng ta có thể thấy rằng ngay sau khi kết thúc đợt tăng giá đồng Yên Nhật đầu tiên, % đến gần 30% vào cuối năm 2014. Nói cách khác, ngày càng có nhiều nhà sản xuất Nhật Bản không chỉ nhìn thấy công việc mở rộng kinh doanh ra nước ngoài mà còn làm ra những sản phẩm mà bạn bán chúng.

Mặt trái của lập luận này là nó đã dẫn đến cái gọi là "rỗng tuột ra khỏi nền kinh tế Nhật Bản". Đó là khi các nhà máy di chuyển ra nước ngoài, trong nước Nhật có ít công ăn việc làm hơn cho người lao động Nhật Bản. Và với số việc làm ít có sẵn cho những người lao động này, nó sẽ đặt áp lực lên tiền lương và do đó làm tổn thương nền kinh tế trong nước. Ngay cả những người không phải là nhà sản xuất cũng cảm thấy tác động khi người tiêu dùng chi phối, một vấn đề có liên quan đến việc Viện Brookings tổ chức một cuộc tranh luận về chủ đề này vào tháng 2 năm 2013. Thậm chí về năng lượng hạt nhân

Thật thú vị, rất nhiều trong cuộc thảo luận về an ninh năng lượng, bởi vì đất nước này nổi tiếng không có tài nguyên thiên nhiên như dầu mỏ.Vì vậy, bất kỳ nước nào không thể sản xuất được thông qua các nguồn tái tạo như năng lượng mặt trời, thủy điện, năng lượng hạt nhân cần phải được nhập khẩu. Và bởi vì hầu hết các nhiên liệu hoá thạch nhập khẩu này được định giá theo đô la (và rất dễ bay hơi), tỷ giá hối đoái yên / đô la có thể tạo ra sự khác biệt lớn.

Ngay cả sau thảm hoạ ba trận động đất, sóng thần và sự tan chảy của hạt nhân xảy ra vào tháng 3 năm 2011, chính phủ và các nhà sản xuất của nước này đang muốn bắt đầu chuyển các lò phản ứng hạt nhân trở lại. Mặc dù chương trình nới lỏng định lượng của chính phủ đã khá thành công trong việc làm suy yếu đồng yên kể từ năm 2012, nhưng mặt trái của nó là nhập khẩu chi phí nhiều hơn do suy giảm đó. Có lẽ đây là một sự trùng hợp ngẫu nhiên vào thời điểm giá dầu giảm đáng kể trong vài năm qua. Nhưng nếu xu hướng này đảo chiều trong khi đồng yên vẫn yếu, điều đó sẽ ảnh hưởng đến chi phí sản xuất của các nhà sản xuất trong nước (và tất nhiên là các hộ gia đình và người lái xe, và do đó tiêu dùng). Vì vậy, mặc dù nguy cơ có điện hạt nhân ở một quốc gia có khả năng xảy ra trận động đất, rất nhiều người mong muốn các lò phản ứng trở lại trực tuyến.

Đường cuối cùng

Nhìn chung, việc tăng cường đồng Yên so với đồng USD sau Hiệp định Plaza và sự biến động của tỷ giá sau đó đã khuyến khích tái cân bằng ngành công nghiệp sản xuất của Nhật Bản với việc tập trung vào sản xuất trong nước và xuất khẩu sang một nơi sản xuất đã chuyển ra nước ngoài trên quy mô lớn. Điều này có những hậu quả đối với việc làm trong nước và do đó tiêu dùng, và ngay cả những người không phải là nhà sản xuất và các công ty nội địa chỉ bị lộ. Trong khi bản thân các công ty đã trở nên ổn định hơn bởi vì họ ít chịu tác động tiêu cực của sự biến động tỷ giá, hình ảnh cho nền kinh tế trong nước vẫn còn hỗn tạp hơn nhiều.