Trong hầu hết các vụ sáp nhập và mua lại (M & A), công ty mua lại sẽ nhận được một khoản phí bảo hiểm cao từ người mua, dẫn đến lợi nhuận kỳ vọng qua đêm cho các cổ đông. Nhưng liệu có thể đạt được bất kỳ lợi ích nào sau khi một sự kiện M & A đã được công bố? Có những chiến lược tìm kiếm lợi nhuận từ các thông báo M & A, mặc dù lợi ích tiềm tàng trong phần lớn các trường hợp sẽ nhỏ hơn nhiều so với phát sinh nếu cổ phiếu mục tiêu đã được mua trước khi thông báo được đưa ra. Chúng tôi thảo luận một số các chiến lược dưới đây.

Trong chiến lược chiêu nạp sáp nhập chỉ liên quan đến các vị trí dài, nhà đầu tư hoặc thương nhân mua cổ phiếu mục tiêu nếu nó đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể đối với yêu cầu của người thâu tóm , với kỳ vọng rằng sự chiết khấu này sẽ thu hẹp và cuối cùng biến mất khi hợp đồng M & A gần như hoàn thành.

• Chẳng hạn, giả sử công ty Whale Co. giả định giá thầu cho Minnow Inc., cổ phiếu của họ đóng cửa ở mức 10 đô la. Cá voi cung cấp 14 đô la tiền mặt cho mỗi cổ phần của Minnow, đại diện cho mức giá cao hơn 40% so với giá giao dịch cuối cùng của nó. Giá mà Minnow mở cửa vào ngày hôm sau phụ thuộc vào một số yếu tố: xác suất được các nhà đầu tư thoả thuận thỏa thuận, khả năng giá thầu cạnh tranh, mối quan tâm chống độc quyền, liệu Whale có khả năng tài chính để mua Minnow vv AD:

Hãy nói rằng Whale và Minnow là những người chơi bóng chính trong dầu cá, và một số nhà đầu tư nghĩ rằng các nhà chức trách có thể scuttle thỏa thuận vì nó sẽ tạo ra một thực thể độc quyền. Sự hoài nghi này sẽ được phản ánh trong giá cổ phiếu của Minnow, có thể giao dịch khoảng 13 USD khi thị trường mở cửa vào ngày hôm sau. Một nhà đầu tư hiểu biết rằng tin tưởng rằng hợp đồng của Whale với Minnow sẽ thành công sẽ mua cổ phiếu với giá 13 USD, với mong muốn nhận được 14 USD khi thỏa thuận hoàn thành trong vòng 6 tháng. Bỏ qua chi phí thương mại và hoa hồng, chiến lược này sẽ trả cho nhà đầu tư khoảng 7,7% trong một kỳ sáu tháng, hoặc 15 4% hàng năm.

Mặc dù chiến lược dài hạn thường được các nhà đầu tư bán lẻ sử dụng, thương nhân tổ chức thường thích chiến lược chiêu hàng sáp nhập liên quan đến việc kéo dài cổ phiếu mục tiêu và ngắn hạn công ty mua lại. Lý do cơ bản cho chiến lược chênh lệch mua bán sáp nhập của chiến lược sáp nhập đã được giải thích trong đoạn trước, nhưng có lý do gì để khởi đầu một đoạn ngắn? Có, bởi vì người thâu tóm đôi khi trả quá mức cho một sự mua lại mong muốn. Trong trường hợp đó, cổ phiếu của người thâu tóm có thể giảm đáng kể, ngay sau khi thỏa thuận được công bố hoặc theo thời gian. Sự kết hợp ngắn hạn tìm kiếm lợi nhuận không chỉ từ sự đánh giá cao đối với cổ phiếu mục tiêu mà còn từ sự sụt giảm trong cổ phiếu của người thâu tóm.Tiếp tục ví dụ trên, giả sử Whale được giao dịch ở mức 20 đô la khi công bố chào bán cho Minnow và sau đó giảm xuống còn 18 đô la vì khoản phí 40% được trả cho Minnow được các nhà đầu tư cho là quá giàu. Trong trường hợp này, một nhà hoạch định chính sách sáp nhập đã bán Whale ngắn bán với giá 20 đô la sẽ tạo thêm 10% cho vị thế ngắn, ngoài lợi ích thu được từ vị trí Minnow dài. Lưu ý rằng mặc dù chiến lược dài hạn giảm thiểu rủi ro thị trường, nhưng nếu thỏa thuận mua bán & sáp nhập không kết thúc thì sẽ xấu đi.

Giá thầu cạnh tranh / cao hơn

: Trong một số trường hợp, cổ phiếu mục tiêu có thể giao dịch cao hơn giá chào bán của bên mua. Điều này sẽ xảy ra nếu các nhà đầu tư tin rằng mức giá chào bán cho cổ phiếu mục tiêu quá thấp và người mua có thể buộc phải tăng giá chào bán hoặc mục tiêu có thể nhận được đề nghị từ nhà thầu khác. Một chuyên gia phân tích sẽ bắt đầu các vị trí dài trong cổ phiếu mục tiêu, hoặc mua các cuộc gọi ra tiền, với hy vọng rằng một đề xuất cao hơn sẽ hiện ra.

• Giao dịch giảm xuống : Thương nhân đôi khi có quan điểm trái ngược về hợp đồng M & A, nếu họ tin rằng xác suất hoàn thành là nhỏ, hoặc là do điều kiện thị trường, các vấn đề về quy định, hoặc vì người thâu tóm đã đấu thầu thù địch, vv Trong trường hợp này, một nhà giao dịch trái ngược có thể rút ngắn cổ phiếu mục tiêu hoặc mua đặt vào nó, trong khi mua cổ phiếu của người thâu tóm hoặc kêu gọi nó.
• Sử dụng ví dụ Whale-Minnow, giả sử thỏa thuận không được chính quyền chấp thuận. Trong trường hợp này, cổ phiếu của Minnow có thể giảm xuống mức giá trước khi tuyên bố là 10 đô la, trong khi cá voi có thể tăng cao bởi vì các nhà đầu tư vui mừng vì nó không phải là mua bán đắt tiền. Thương nhân sẽ được hưởng lợi từ vị trí ngắn của mình ở Minnow và vị trí dài ở Whale. Lưu ý rằng những mâu thuẫn như vậy rất hiếm khi xét về M & A arbitrage, và được đánh giá cao hơn nhiều bởi chiến lược thông thường của việc đi đến mục tiêu và ngắn về người thâu tóm. Đường đáy
• Đừng kick mình vì mất tích xe buýt về mục tiêu tiếp quản mới nhất. Bạn có thể rút ra một số lợi nhuận ngay cả sau khi một thỏa thuận M & A đã được công bố, bằng cách sử dụng một trong những chiến lược đã đề cập ở trên.