a:

Độ lồi, cùng với một nguyên tắc khác gọi là thời gian, là một cân nhắc quan trọng khi đánh giá rủi ro trái phiếu. Tất cả những người khác đều bình đẳng, nhà đầu tư sẽ chọn một trái phiếu ít rủi ro hơn trái phiếu có rủi ro cao. Để hiểu độ lồi có thể được sử dụng để so sánh trái phiếu, bạn phải hiểu tại sao thời gian quan trọng và những hạn chế của nó là gì.

Thời hạn trái phiếu

Thời hạn trái phiếu thể hiện mức độ nhạy cảm của một trái phiếu không thể gọi được với biến động lãi suất. Giá trái phiếu có xu hướng tăng lên khi lãi suất giảm, và ngược lại.

-1->

Khi nói về thời hạn trái phiếu, thay đổi giá liên quan đến lãi suất xảy ra theo từng bước (tăng phần trăm) hoặc giảm dần (giảm phần trăm). Ví dụ, một trái phiếu có thời hạn là 5 dự kiến ​​sẽ giảm 5% nếu lãi suất tăng 100 điểm cơ bản.

Thời gian phản ánh trực tiếp rủi ro lãi suất, mặc dù nó thường được tính bằng năm. Điều này là bởi vì nó phản ánh về mặt kỹ thuật thời gian trung bình có cân đối đến ngày đáo hạn của dòng tiền mặt của trái phiếu. Điều này có nghĩa là hai trái phiếu có phiếu mua hàng và kỳ hạn giống nhau có thể có thời lượng rất khác nhau nếu cấu trúc dòng tiền mặt của họ là khác nhau.

Các nhà đầu tư nên ủng hộ dòng tiền mặt cao hơn và trả nợ ngắn hơn cho khoản đầu tư ban đầu, tương ứng với thời hạn ngắn hơn.

Độ cong Convexity

Thời gian có một giới hạn đáng kể: những thay đổi của nó là đối xứng, như thể mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lợi suất trái phiếu là tuyến tính. Trên thực tế, giá trái phiếu và lợi suất trái phiếu có mối quan hệ bất đối xứng; giá trái phiếu giảm từ mức tăng lãi suất lớn có xu hướng nhỏ hơn giá trái phiếu tăng do lãi suất giảm.

Khi vẽ đồ thị, mối quan hệ này có dạng hình chữ U dài. Dường như đường cong năng suất lồi. Các nhà đầu tư có thể tính toán độ lồi của trái phiếu để xem mức giá trái phiếu thực tế lệch với giá trái phiếu ước tính (có xuất phát từ công thức thời gian).

Độ lồi có khuynh hướng đóng vai trò không đáng kể khi lãi suất điều chỉnh ở mức thấp. Đối với sự gia tăng lớn hơn, nhà đầu tư nên điều chỉnh so sánh thời gian của họ đối với những ảnh hưởng của lồi.