U. Gần đây, các trái phiếu chính phủ của chính phủ, còn được gọi là chứng khoán kho bạc, gần đây đã được xem như là nơi ẩn náu an toàn của các nhà quản lý danh mục đầu tư và các nhà đầu tư muốn kiếm tiền ở nơi nào đó ổn định trong một thế giới ngày càng không chắc chắn. Với trái phiếu của các chính phủ nước ngoài ở châu Âu và châu Á có tỷ lệ tiêu cực và sự chênh lệch giữa trái phiếu doanh nghiệp và thắt chặt nợ chính phủ, giá của các kho bạc Mỹ đã được chào mua như là vốn từ khắp nơi trên thế giới để mua chúng. Điều này đã đẩy lợi suất thấp hơn, vì giá trái phiếu và lãi suất của họ hoạt động nghịch nhau, bất chấp những nỗ lực của Janet Yellen và Cục Dự trữ Liên bang để bắt đầu tăng lãi suất mục tiêu ở Hoa Kỳ trong thời gian dài, mức thấp kỷ lục gần zero mỗi cent.

Từ đầu tuần trước, kho bạc Hoa Kỳ bắt đầu bán tháo, và lợi tức trái phiếu 10 năm đã tăng từ dưới 1. 55% lên gần 1. 70%, tăng năng suất gần 10% . Đây là mức lãi suất cao nhất kể từ tháng 6, và một số cho thấy đây là dấu hiệu cho thấy sự tăng giá của giá trái phiếu kết thúc. Những người khác thậm chí còn cho rằng đã có một bong bóng giá kho, với giá thị trường cao giả tạo và không phản ánh các nguyên tắc cơ bản.

Theo Wall Street Journal, sự sụt giảm gần đây của Kho bạc bắt đầu vào thứ năm, khi ECB không công bố các biện pháp kích thích mới, gây ra một cuộc bán tháo trái phiếu toàn cầu giữa những lo ngại rằng các ngân hàng trung ương nước ngoài đang đạt đến giới hạn của chính sách nới lỏng của họ. Các nhà đầu tư hy vọng rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mở rộng các chính sách tiền tệ lỏng lẻo như nới lỏng định lượng (QE) và lãi suất âm (NIRP), đây là những biện pháp khẩn cấp đáng khích lệ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế và đẩy lạm phát. Cả hai chính sách khuyến khích vay mượn và đầu tư, theo lý thuyết, bằng cách kiếm tiền "rẻ". Tuy nhiên, nếu nhu cầu cho vay vẫn còn ì ạch, thay đổi mặt cung của thị trường tiền tệ có thể có hiệu quả ít hơn dự kiến.

Một áp lực nữa đối với trái phiếu chính phủ của U. là mong muốn của Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất khi nền kinh tế Mỹ phát triển và thất nghiệp giảm. Fed đã quản lý để tăng lãi suất một chút trong năm nay - mức tăng lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 - và hứa hẹn những đợt tăng tiếp theo trong năm 2016. Tuy nhiên, điều này đã không thành hiện thực vì sự bất trắc của nền kinh tế toàn cầu về một số sự phát triển đã giữ nguyên quyết định, bao gồm cả về Brexit bỏ phiếu, một phần của nền kinh tế châu Âu, và trì trệ ở Trung Quốc và Nhật Bản. Để hỗ trợ tăng lãi suất, Chủ tịch Fed, ông Eric Rosengren của Fed cho hay, việc chờ đợi quá lâu để tăng lãi suất đe dọa nền kinh tế quá nóng, trong khi lập luận rằng thị trường lao động tiếp tục thắt chặt.

Thống đốc Fed Lael Brainard tuần trước công bố một bài phát biểu bất ngờ sẽ được chuyển tới Chicago vào hôm thứ Hai. Mặc dù bà Brainard nói chung đã là đối thủ của việc tăng lãi suất trong điều kiện khí hậu kinh tế hiện nay, các nhà đầu tư đã dự đoán rằng bà có thể đưa ra một lập luận khác, mở đường cho sự gia tăng lãi suất trong cuộc họp của Fed vào ngày 20-9. Giá trái phiếu này thậm chí còn thấp hơn. Tuy nhiên, bài phát biểu của bà không phải như vậy. Thay vào đó, Brainard đã yêu cầu tiếp tục kiềm chế trong việc tăng lãi suất, điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định tỷ lệ sắp tới không tăng. Hiện tại, thị trường kỳ hạn đang có xu hướng tăng lên 15% trong tuần tới, với 85% cơ hội không thay đổi, sau khi đạt mức cao gần 35% cơ hội đầu tháng này.

Wall Street phản ứng với bán tháo

Các nhà phân tích trên phố Wall đang lập luận rằng việc bán tháo cổ phiếu trong thời gian gần đây nên được kỳ vọng và có thể tiếp tục sụt giảm trong thời gian tới. Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley đã đưa ra khuyến cáo bán trái phiếu kho bạc Mỹ với kỳ hạn 10 năm hoặc lâu hơn. "Duy trì 5 năm dài như một trò chơi của Fed, bán 10 chiếc trực tiếp để bảo vệ", Matthew Hornbach, nhà phân tích của Morgan Stanley, viết trong một thông báo cho biết khách hàng vào ngày 9 tháng 9, "chúng tôi vẫn hoài nghi về sự tăng giá của Fed trong năm nay và nghĩ rằng xác suất của thị trường sẽ thấp hơn 50%".

Báo cáo của Bloomberg cho thấy JP Morgan cũng tư vấn cho triển vọng giảm giá đối với trái phiếu chính phủ Mỹ : "Từ góc độ trung hạn, chúng tôi bắt đầu nghĩ rằng những rủi ro xung quanh mức lãi suất đã bắt đầu thay đổi, vì một số lý do", các nhà phân tích JP Morgan của Jay Barry đã viết trong một bài báo được công bố vào cuối ngày thứ sáu ". Thứ nhất, các ngân hàng trung ương thị trường đã phát triển đã thất vọng một lần nữa, được nhấn mạnh bởi sự thiếu hành động từ tuần cuối của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Thứ hai, như là một hệ quả, Kho bạc không còn hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài so với trái phiếu tiền tệ trong nước như họ đã làm hồi đầu năm nay ".

Các ý kiến ​​của các nhà phân tích trái phiếu tại UBS, RBS Securities và BMO Capital Markets cũng đã làm tương tự.

Dòng tiền tệ

Kho bạc Hoa Kỳ đã tăng điểm kể từ mùa hè vì các nhà đầu tư và các nhà quản lý danh mục đầu tư đã tìm kiếm nơi ẩn náu an toàn để trả tiền mặt giữa lúc lãi suất âm và bất ổn kinh tế vĩ mô ở khắp nơi trên thế giới. kho bạc, đẩy sản lượng của họ cùng một lúc Như Wall Street bắt đầu cảm nhận được một bong bóng, và khi Fed tìm kiếm để tăng lãi suất để theo kịp với một nền kinh tế trong nước phát triển, trái phiếu chính phủ đã thấy một bán ra, lái xe năng suất trên 10 năm từ khoảng 1. 55% đến gần 1. 70% chỉ trong vài ngày