Một cuộc tấn công khủng bố như 9/11 có thể giết chết hàng nghìn cá thể có giá trị ròng cao. Sóng thần hoặc đại dịch (như Ebola) có thể quét sạch một tỷ lệ đáng kể của một quốc gia hoặc thậm chí một dân số của quốc gia. Sau những sự kiện cực đoan như vậy, các công ty bảo hiểm phải trả những yêu cầu bảo hiểm rất cao cho những người bị ảnh hưởng. Để giảm thiểu rủi ro của các yêu cầu bảo hiểm quy mô lớn như vậy, họ phát hành những gì được gọi là trái phiếu tử vong cực đoan (EMB). Bài báo này giải thích làm thế nào cực kỳ trái phiếu chết làm việc cho các công ty bảo hiểm và nhà đầu tư. (Để đọc liên quan, xem Giới thiệu Bảo hiểm: Các nguyên tắc cơ bản của Bảo hiểm )

AD:

Các công ty bảo hiểm làm việc như thế nào?

Trước tiên, chúng ta hãy cùng xem các công ty bảo hiểm hoạt động như thế nào trong những hoàn cảnh bình thường. Công ty bảo hiểm (gọi là hãng bảo hiểm) thu tiền từ người tiêu dùng (bên được bảo hiểm) dưới hình thức phí bảo hiểm. Để đổi lấy số tiền thanh toán thường xuyên trong suốt thời gian bảo hiểm, hãng bảo hiểm phải đảm bảo một khoản tiền một lần cho người được bảo hiểm (hoặc người thừa kế hợp pháp của mình) nếu xảy ra các sự kiện nhất định. Các sự kiện như vậy có thể bao gồm mất mạng sống, tàn tật vĩnh viễn, phá hủy tài sản, hoặc hàng ngàn các kết quả khác. (Để thảo luận sâu hơn về ngành bảo hiểm, xem Sổ tay Ngành: Ngành Bảo hiểm )

AD:

Chẳng hạn, người được bảo hiểm có thể phải trả $ 200 một tháng để được bảo hiểm $ 1 triệu trong 10 năm tới. Điều đó có nghĩa là nếu người được bảo hiểm tử vong trong 10 năm tới, những người thừa kế hợp pháp của họ sẽ nhận được 1 triệu đô la. Người được bảo hiểm trả tổng cộng 24.000 đô la Mỹ cho bảo hiểm này (($ 200 x 12 tháng) x10 năm = $ 24,000).

Làm thế nào có thể cho công ty bảo hiểm để cung cấp 1 triệu đô la trong bảo hiểm để đổi lấy chỉ 24.000 đô la? Câu trả lời nằm ở xác suất và thống kê. Phí bảo hiểm (nói cách khác là chi phí bảo hiểm) dựa trên nhiều yếu tố, ví dụ như tuổi, lối sống và điều kiện y tế của cá nhân. Phí bảo hiểm cũng dựa trên thông tin không liên quan gì đến người được bảo hiểm. Công ty bảo hiểm thu phí bảo hiểm từ nhiều người, đóng tiền lại với nhau và đầu tư vào nó để tạo ra lợi nhuận. Không phải tất cả người được bảo hiểm sẽ chết hoặc có thể đòi quyền lợi.

AD:

Ví dụ, giả sử rằng trong khoảng thời gian bảo hiểm 10 năm, 100 người đã mua bảo hiểm từ công ty. Trong thế giới thực, mỗi người trong số những người này sẽ trả phí bảo hiểm khác nhau dựa trên các yếu tố nguy cơ của họ, nhưng vì tính đơn giản, hãy nói rằng tất cả họ đều trả phí bảo hiểm giống nhau. 100 người này sẽ đóng phí bảo hiểm công ty trị giá $ 2. 4.000.000 (24.000 USD / năm x 100 người = 2 triệu USD) Giả sử các chi tiết thống kê cho thấy tỷ lệ tử vong 1% trong nhóm người được bảo hiểm.Điều này có nghĩa là thống kê, chỉ một trong số 100 khách hàng được bảo hiểm có thể sẽ chết trong khoảng thời gian 10 năm, dẫn đến khoản thanh toán là 1 triệu USD. Công ty bảo hiểm có thể giữ lại 1 đô la còn lại. 4 triệu là lợi nhuận.

Ngoài ra, công ty bảo hiểm đã và đang đầu tư vốn chủ sở hữu và lợi nhuận thu được trong 10 năm. Điều đó càng làm tăng thêm lợi nhuận, và cũng có nghĩa là công ty bảo hiểm vẫn có thể đủ khả năng để thực hiện các khoản thanh toán nên nhiều hơn so với con số mong muốn của người được bảo hiểm chết.

Điều gì về các sự kiện tử vong cực đoan?

Các sự kiện hiếm hoi như cuộc tấn công khủng bố ở khu vực đô thị dày đặc, sóng thần, hoặc đại dịch có thể gây ra sự tàn phá quy mô lớn, thách thức mọi tính toán thống kê. Họ có thể dẫn đến tổn thất tiền tệ lớn cho các công ty bảo hiểm do số lượng lớn yêu cầu bồi thường đòi hỏi phải trả cao. Quay trở lại ví dụ trước, giả sử 100 người được bảo hiểm, 90 người chết vì đại dịch. Gia đình của họ nộp đơn yêu cầu bồi thường 1 triệu đô la Mỹ hoặc tổng cộng 90 triệu đô la. Các công ty bảo hiểm có thể đáp ứng một nghĩa vụ như thế nào?

Trái phiếu kỳ hạn cực kỳ

Các công ty bảo hiểm chứng khoán hóa các chính sách bảo hiểm đã ban hành của họ và bán chúng ở các thị trường vốn dưới dạng trái phiếu được gọi là trái phiếu tử vong cực độ. Điều này cho phép các công ty bảo hiểm chuyển rủi ro tử vong cực kỳ sang thị trường vốn. Quá trình chứng khoán hoá thường phức tạp, nhưng cũng là giải pháp tiết kiệm chi phí nhất.

Trái phiếu kỳ hạn cực đoan (EMB) là một công cụ nợ có lãi suất cao có sẵn trong khoảng thời gian đầu tư dài từ 3 đến 5 năm. Nhà đầu tư có thể mua trái phiếu này dưới dạng các sản phẩm OTC từ các công ty phát hành. Ví dụ, công ty bảo hiểm SCOR Global Life cung cấp trái phiếu cực kỳ chết người. và những tiềm năng đang được xem xét bởi AXA.

EMB mang lại lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư trái phiếu dựa trên sự không xảy ra các sự kiện cực đoan có xác suất thấp như đại dịch, cuộc tấn công khủng bố lớn hoặc cuộc chiến tranh quy mô lớn. Nếu không có sự kiện cực đoan như vậy xảy ra trong khoảng thời gian đầu tư xác định, các nhà đầu tư sẽ nhận được lãi suất cao và số tiền gốc. Công ty bảo hiểm có thể trả lãi suất cao này bằng cách rút tiền từ phí bảo hiểm thu được từ người được bảo hiểm không gặp phải bất kỳ sự kiện cực đoan nào và do đó không vượt quá mức yêu cầu về mặt thống kê.

Nếu một sự kiện cực đoan xảy ra, thì các nhà đầu tư trái phiếu cực đoan sẽ mất lợi nhuận, và một phần hoặc toàn bộ số tiền gốc. Công ty bảo hiểm sau đó có thể sử dụng khoản lỗ của các nhà đầu tư để giải quyết số lượng các yêu cầu bảo hiểm bất ngờ về mặt thống kê.

Trái phiếu tử vong cực đoan mang lại lợi ích cho tổ chức phát hành nếu một sự kiện cực đoan dẫn đến số lượng người chết tương đối cao so với giới hạn thống kê đã xác định trước. Những người mua trái phiếu có tỷ lệ tử vong cao được hưởng lợi từ lợi tức cao khi những sự kiện cực đoan không xảy ra.

Làm thế nào để làm việc trái phiếu cực kỳ chết người?

Tại thời điểm phát hành, người phát hành trái phiếu (công ty bảo hiểm) chỉ định tỷ suất chết dự kiến ​​bằng trái phiếu. Tỷ lệ tử vong dự kiến ​​là dự báo tử vong của tần số tử vong có thể, theo thời gian của tử vong ở một nhóm người cụ thể.Chẳng hạn, nam giới 35- đến 45 tuổi từ một khu vực cụ thể có thể có tỷ lệ tử vong 5% trong thời kỳ trái phiếu. Điều này sẽ trở thành cơ sở hoặc tỷ lệ tử vong dự kiến ​​(E) trong các tình huống bình thường.

Để xác định số lượng cho các sự kiện cực đoan, một điểm kích hoạt (T) được thiết lập bởi người phát hành trái phiếu. Nếu sự kiện cực đoan xảy ra và con số tử vong vượt qua điểm kích hoạt (E + T), tổn thất đối với người giữ trái phiếu sẽ được kích hoạt.

Có một ngưỡng ngưỡng cao hơn (L), tại đó nhà đầu tư hoàn toàn mất đi số tiền nguyên tắc nếu con số tử vong vượt qua (E + L). Giữa T và L, các nhà đầu tư có thể mất nguyên tắc tương ứng. Dưới đây là các biểu diễn đồ họa:

Hình 1: Mất nguyên tắc trong một trái phiếu cực kỳ chết chóc trong trường hợp có sự kiện tử vong cực kỳ

Giả sử rằng tỷ lệ tử vong dự kiến ​​(E) là 10% đối với trái phiếu, và T là 45 % trên E. Điểm kích hoạt trở thành E + T = 55%. Mức ngưỡng cao hơn được xác định ở mức 60%, do đó E + L = 70%.

Nếu tỷ lệ tử vong do bất kỳ sự kiện cực đoan nào vượt qua mức kích hoạt 55%, thì nhà đầu tư trái phiếu bắt đầu mất một phần số tiền nguyên tắc đầu tư để mua trái phiếu. Sự mất mát sẽ tỷ lệ thuận cho đến khi tỷ lệ tử vong vượt qua L hoặc ngưỡng ngưỡng cao hơn. Một khi tỷ lệ tử vong đạt đến L (trong trường hợp này là 70%), các nhà đầu tư trái phiếu mất toàn bộ nguyên tắc.

Hãy nhớ rằng đây chỉ là một ví dụ đơn giản. Các công ty bảo hiểm (tức là các công ty phát hành trái phiếu), cung cấp trái phiếu kỳ hạn cực kỳ có nhiều tham số khác nhau.

Lợi nhuận từ trái phiếu kỳ hạn

Lợi nhuận từ các trái phiếu này thường cao hơn bất kỳ trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu doanh nghiệp, vì chúng dựa trên sự xuất hiện của các sự kiện rất hiếm. Tỷ suất lợi nhuận trái phiếu cực kỳ phụ thuộc vào các yếu tố sau:

• Xếp hạng trái phiếu, như được xác định bởi các công ty xếp hạng tín dụng.
• Điểm kích hoạt (T). Điểm kích hoạt càng cao thì cơ hội mà sự kiện sẽ xảy ra càng thấp. Điều này có nghĩa là lợi tức thấp hơn cho nhà đầu tư.
• Các nhà phát hành trái phiếu có thể tung ra một số biến thể về tỷ suất chết cực kỳ với các điểm kích hoạt khác nhau (T), ngưỡng (L) và sự kết hợp của hai. Điểm khởi động càng thấp thì lợi nhuận của nhà đầu tư càng cao.

Lợi ích của Công ty Phát hành Trái phiếu

Người phát hành trái phiếu thường là công ty bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm. Nó mang lại lợi ích bằng cách bảo vệ trách nhiệm bảo hiểm đối với trường hợp có nhiều khiếu nại xảy ra do các sự kiện cực đoan. Nó cũng tiếp cận được vốn từ các nhà đầu tư trái phiếu trong giai đoạn đầu tư trái phiếu, mà nó có thể sử dụng để tạo ra lợi nhuận cao hơn.

Lợi ích của việc mua trái phiếu kỳ hạn cực kỳ

Trái phiếu tử vong cực kỳ có nguy cơ cao và phần thưởng cao. Vì những trái phiếu này được cung cấp dưới nhiều biến thể, nhà đầu tư có thể mua chúng theo mức độ chấp nhận rủi ro của chúng.

• Tùy thuộc vào xác suất của sự kiện cực đoan, sản lượng cao hơn có sẵn từ những trái phiếu này.
• Trái phiếu EMB độc lập với hoạt động kinh tế tổng thể, như thay đổi lãi suất hoặc lợi tức thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư thích họ như là một biện pháp bổ sung về đa dạng hóa để thêm vào danh mục đầu tư của họ.(Để đọc có liên quan, xem Tầm quan trọng của Đa dạng hóa )
• Nhiều nhà đầu tư cũng mua các trái phiếu EMB vì ​​mục đích từ thiện. Nếu xảy ra sự kiện bất hạnh xảy ra, tiền đầu tư của họ sẽ đem lại lợi ích cho bản thân cá nhân / gia đình đang gặp khó khăn, làm cho họ sung túc hơn trong những thời điểm khó khăn. Nếu sự kiện không xảy ra, các nhà đầu tư được khen thưởng với lợi nhuận cao hơn, mà họ coi như là một phần thưởng cho những nỗ lực mạo hiểm của họ với một nguyên nhân từ thiện.

Hạn chế mua trái phiếu cực kỳ nguy hiểm

• Phương pháp chứng khoán hoá phức tạp.
• Các cơ quan đánh giá có thể cần được tham gia để khẳng định tính xứng đáng về tín dụng của các công cụ tài chính và các bên liên quan.
• Các công ty có thể cần phải được thành lập như các loại xe chuyên dùng (SPV) chỉ nhằm mục đích trôi nổi những trái phiếu này.
• Phí bảo lãnh, để chèn các trái phiếu trên thị trường, tăng chi phí đáng kể và đặt lợi nhuận tiềm năng.
• Đây là những công cụ có rủi ro cao đối với người nắm giữ trái phiếu.

Dòng dưới

Vì các trái phiếu có tỷ suất chết cực đại không liên quan đến thị trường chứng khoán hoặc hầu hết các điều kiện kinh tế vĩ mô, chúng sẽ tạo ra một dòng đa dạng hóa mới cho các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư được lợi từ lợi nhuận cao vì các sự kiện cực đoan thường rất hiếm. Rủi ro là tiềm năng để mất tất cả đầu tư chính cũng như lãi suất, trong trường hợp xảy ra sự kiện cực đoan. Thị trường trái phiếu kỳ hạn cực trị vẫn đang phát triển, với những mối đe dọa thường xuyên của các đại dịch trong khu vực và các sự kiện cực đoan khác làm cho tin tức trên toàn cầu, thị trường này dự kiến ​​sẽ thu hút đà.