Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) là ý tưởng rằng tất cả các thông tin có sẵn được phản ánh đầy đủ trong giá của một tài sản, chẳng hạn như cổ phiếu. EMH cho rằng nhà đầu tư không phải lúc nào cũng tốt hơn thị trường khi mà các cổ phiếu luôn luôn giao dịch với giá trị hợp lý. Về mặt lý thuyết, EMH lập luận rằng không có cách nào để mua cổ phiếu ở mức giá hợp lý hoặc bán chúng với giá tăng cao. Lý thuyết cho rằng việc chọn kho dự trữ thực chất là một "trò chơi ngẫu nhiên". "

EMH là một lý thuyết gây nhiều tranh cãi và tranh luận về tính đúng đắn của nó - có lẽ là cuộc tranh luận quan trọng nhất trong thế giới tài chính trong năm mươi năm qua - nhằm mục đích chứng minh hoặc bác bỏ những giá trị của việc quản lý đầu tư tích cực . Nếu EMH được chứng minh là đúng, thì không cần quản lý đầu tư tích cực. Nếu EMH đã được chứng minh là sai, những người chọn nghề chuyên nghiệp sẽ nhắc đến sự cần thiết của họ một lần và mãi mãi. Những người ủng hộ cả hai bên - quản lý chủ động và chống thụ động - có quan điểm hấp dẫn. Cuộc tranh luận đã diễn ra trong suốt nhiều thập kỷ mà không có kết cục, đưa ra hai ý kiến ​​lý thuyết chống lại nhau mà không có phương tiện để giải quyết thực tế, với mỗi bên cung cấp dữ liệu và lý do để hỗ trợ khẳng định của nó. Kết quả "không có thắng lợi rõ ràng" này là một vấn đề hoài nghi gây nhiều tranh cãi ngoài tài chính - những quan điểm phản đối cả hai đều có những sự kiện giả định chứng minh yêu cầu của họ (ví dụ như thay đổi khí hậu hoặc chính sách tài khóa). Trong những trường hợp như vậy, dữ liệu mỉa mai làm cho cả hai bên đều đúng và sự thật vẫn chưa được biết đến mãi mãi.

Tuy nhiên, những tiến bộ hiện đại trong lĩnh vực khoa học thần kinh đã cho phép giải quyết cuộc tranh luận lớn về EMH này. Thông qua sự hiểu biết về quá trình ra quyết định, chúng ta có thể chấm dứt sự quay đầu quay lại giữa đầu các dữ liệu dựa trên dữ liệu để ủng hộ và chống lại EMH. Người chiến thắng rõ ràng có thể được tuyên bố, và cuộc thảo luận cuối cùng đã kết thúc.

Cảm xúc: Động lực chính trong quá trình ra quyết định của chúng tôi

Khi ai đó quyết định - lớn hay nhỏ - có cảm xúc liên quan. Về mặt sinh lý, bộ não con người không có khả năng đưa ra quyết định mà không có sự tham gia của cả vỏ não và hệ limbic. Có một mức độ cảm xúc và, do đó, sự thiên vị vốn có trong mỗi quyết định của chúng ta. Sự tồn tại của cảm xúc trong quá trình ra quyết định đã được chứng minh ở cấp độ giải phẫu và khoa học như sự tồn tại oxy trong nước (H

2

O). Con người là động vật cực kỳ cảm xúc. _{Một ví dụ cụ thể hơn về sự hiện diện của cảm xúc trong việc ra quyết định của chúng tôi là heuristics: các phím tắt tinh thần mà chúng tôi sử dụng tiềm thức để giúp chúng tôi giải quyết vấn đề và đưa ra các phán đoán nhanh chóng.Chẳng hạn, ví dụ, việc "neo và điều chỉnh" heuristic là dựa trên thông tin đầu tiên nặng nề hơn tất cả các thông tin khác thu được; đó là lý do chúng tôi yêu thích khi bán hàng - chúng tôi giữ giá gốc và tự động nghĩ rằng giá giảm là một món hời lớn. Tính sẵn có "heuristic" là việc gán các xác suất dựa trên những điều dễ nhớ nhất; đó là lý do mọi người nghĩ rằng du lịch hàng không ít an toàn ngay lập tức sau một tai nạn máy bay công khai cao.} Có nhiều ví dụ về heuristics trong cuộc sống hàng ngày của chúng ta. Bộ não của chúng tôi rất thông minh, nhiều hơn chúng ta tưởng tượng, và chúng luôn sử dụng các thủ thuật tinh thần để tiết kiệm thời gian bằng cách nhanh chóng tìm giải pháp cho các vấn đề của chúng tôi. Tuy nhiên, heuristic làm cho quá trình ra quyết định của chúng tôi, thậm chí còn nhiều mây và phức tạp bởi sự thiên vị và cảm xúc.

Cần lưu ý rằng heuristics và các thành kiến ​​nhận thức khác không phải lúc nào cũng xấu đối với chúng ta, nhưng thông qua việc hiểu họ, chúng ta bắt đầu thấy quyết định về cảm xúc trong công việc theo ý thực tiễn.

Xem EMH qua các ống kính thần kinh

Các tiến bộ hiện đại về khoa học thần kinh đã làm sáng tỏ sự hiện diện và sức mạnh của cảm xúc trong hành vi của con người. Việc áp dụng hiểu biết nâng cao về bộ não giải phẫu và quá trình ra quyết định của chúng tôi là cần thiết nếu tài chính là để trưởng thành và kiến ​​thức quản lý đầu tư là không ngừng cải tiến. Chúng ta phải thúc đẩy các sự thật được tìm thấy trong khoa học thần kinh để thực nghiệm trả lời các câu hỏi lý thuyết trước đây, chẳng hạn như cuộc tranh luận về tính xác thực của EMH.

Bất cứ lý luận nào cho EMH đều bắt nguồn từ lí thuyết lựa chọn hợp lý. Để tin rằng tất cả thông tin được phản ánh trong giá của một tài sản, người ta giả định (nhảy vọt) rằng các nhà đầu tư là thận trọng và hợp lý. Nhưng cảm xúc là phản đề của logic, và con người có cảm xúc bẩm sinh.

Thật vậy, cảm xúc luôn có mặt trên thị trường, và do đó, hiệu suất luôn vắng mặt. Giá cả không thể phản ánh chính xác thông tin - như EMH nắm giữ - nếu thông tin đó bị ảnh hưởng về cảm xúc và giá cổ phiếu tự quyết định, ít nhất là một phần, bởi những quyết định về tình cảm. Có lẽ, nhờ kiến ​​thức mà chúng ta có được nhờ khoa học thần kinh, bây giờ chúng ta có thể rút lui cuộc tranh luận về hiệu quả của thị trường và sáng tạo lại từ viết tắt là "EMH:

Emotional

Market Theory". Sự chấp nhận cảm xúc của thị trường làm nhiều hơn là bác bỏ hiệu quả thị trường, mặc dù đây là ứng dụng đầu tiên tự nhiên.Trong đó, những câu hỏi mới nảy sinh trong nỗ lực liên tục cải thiện tài chính của chúng tôi, sau khi giải quyết được hiệu quả của thị trường, một cách tự nhiên bắt đầu đưa ra một cái nhìn phê phán về sự thành công của việc quản lý đầu tư thụ động. trong đó đòi hỏi phải xem xét sâu hơn về tính ngẫu nhiên trước khi chúng ta cho rằng quản lý hoạt động là vua. Dòng dưới cùng

Một thị trường cảm xúc thực sự là không hiệu quả, nhưng một thị trường không hiệu quả không nhất thiết là một trong những người chọn cổ phiếu cai trị tối cao. ngẫu nhiên?Và thần kinh học có thể góp phần vào một cuộc trò chuyện như thế nào? Một khi chúng ta giải quyết tranh luận về hiệu quả của thị trường, chúng ta có thể giải quyết đúng hơn các câu hỏi quan trọng này. Ngành tài chính đã tập trung vào cuộc tranh luận về hiệu quả của thị trường trong thời gian quá dài. Đó là một cuộc tranh luận rằng khi kiểm tra thông qua ống kính của thần kinh học thần kinh có một độ phân giải đơn giản và rõ ràng.