Đánh giá việc định giá công ty cho các mục đích đầu tư là một nhiệm vụ khó khăn. Thông thường, các nhà đầu tư sẽ sử dụng tỷ lệ định giá, ví dụ như tỷ suất P / E và so sánh với các công ty tương tự để xác định xem nó tương đối rẻ hay đắt. Cùng với tỷ lệ như P / E, nhà đầu tư nên xem xét tính bền vững của lợi nhuận của công ty. Một công ty báo cáo lợi nhuận cao bất thường trong một khoảng thời gian có thể thấy giá cổ phiếu của họ tăng lên cùng với tỷ lệ P / E của họ. Nhưng liệu những khoản thu nhập này vẫn tồn tại để biện minh cho việc định giá cao hơn? Bằng cách phân tích tính bền vững của thu nhập, các nhà đầu tư có thể hiểu được thu nhập sẽ ra sao trong tương lai.
Phí tái cấu trúc / xoá nợ Thông thường, chi phí tái cơ cấu hoặc bù đắp bởi một công ty được coi là một khoản chi phí một lần và bỏ qua bởi các nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi làm việc cẩn thận trong quá trình đầu tư của mình, bạn luôn phải chú ý đến những mục này - chúng có thể là bất cứ thứ gì ngoại trừ một lần. Ví dụ, một công ty phải thực hiện một khoản tiền đáng kể ghi vào kho của họ sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi việc ghi lại, thông qua chi phí thấp hơn của hàng hoá bán trong những năm tới. Tương tự, nếu công ty quyết định rằng thiết bị hoặc nhà máy của họ yêu cầu phải ghi lại, khấu hao tương lai sẽ thấp hơn. Cả hai mặt hàng này đều có ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập ròng trong tương lai, nhưng thường xuyên bị đẩy bởi bên lề. (Để có thêm thông tin về việc xóa nợ, hãy xem Các thông lệ chung về Thao tác Báo cáo Tài chính. )
Chi phí Quảng cáo Một số công ty phụ thuộc vào một số hoạt động chính để duy trì thu nhập của họ. Đối với nhiều công ty trong đó việc nhận biết thương hiệu là đặc biệt quan trọng, chi phí tiếp thị và quảng cáo là chìa khóa để tập trung. Thông thường, một công ty sẽ tạo ra lợi nhuận tạm thời bằng cách giảm chi phí quảng cáo của họ trong giai đoạn hiện tại, nhưng hành động này có thể là chi phí cho thu nhập ròng trong tương lai.
Để phân tích chi phí quảng cáo, chỉ cần tính toán số tiền chi cho quảng cáo trong suốt thời kỳ theo tỷ lệ phần trăm của doanh thu. So sánh tỷ lệ phần trăm dành cho quảng cáo trong một vài năm (từ ba đến năm năm thường là tốt). Cần tăng cường sự tăng hoặc giảm đáng kể trong chi tiêu này. Ví dụ: chúng ta hãy xem chi phí quảng cáo của Coca Cola (tính bằng triệu) trong năm 2006-2008.
| - | Năm 2008 | 2007 | 2006 |
| Doanh thu thuần | 31944> 9000> | Lợi nhuận gộp | 20570 |
| 18451 | 15924 | SG & A | 11774 |
| 10406 | 8164 | Chi phí quảng cáo | 2998 |
| 2774 | Chi phí Quảng cáo / Doanh thu | 9. 39% | |
| 9. 61% | 10. Năm 2004 và 2006, doanh thu quảng cáo của Coca Cola trung bình khoảng 10% doanh thu, và trước năm 2004, nó giữ ổn định ở khoảng 8.6%. Một vài điểm để xem xét có thể là lý do tại sao đã có một tăng đột biến đến 10% trong ba năm và bây giờ chi phí quảng cáo đang giảm xuống mức trước năm 2004. Có phải sự tăng nhanh về quảng cáo ảnh hưởng đến doanh số bán hàng trong tương lai hay sự suy giảm về tốc độ tăng trưởng doanh thu? | Nghiên cứu & Phát triển | Tương tự như chi phí quảng cáo cho các công ty dựa nhiều vào việc công nhận thương hiệu, hãy xem chi phí R & D cho các công ty dựa vào đường ống dẫn nhất quán về sản phẩm mới để duy trì thu nhập. Dược phẩm và Công nghệ là những ví dụ của các ngành chủ yếu dựa vào đầu tư R & D. Chi phí R & D là một trong những chi phí được coi là chi phí hoạt động nhưng vẫn cung cấp những lợi ích lâu dài như đầu tư vào các tòa nhà hoặc máy móc. Điều này có nghĩa là R & D bị chi tiêu ngay lập tức thay vì khấu hao như tài sản dài hạn và điều này ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập ròng của kỳ. |
| Chi phí R & D giảm trong báo cáo thu nhập sẽ làm tăng thu nhập hiện tại, nhưng thu nhập trong dài hạn có thể bị ảnh hưởng. Và sự gia tăng chi phí R & D hiện tại có thể làm giảm thu nhập hiện tại nhưng mang lại lợi ích trong những năm tới. Ngoài ra, sự gia tăng về lịch sử nghiên cứu và phát triển mà không làm tăng doanh số bán hàng trong tương lai sẽ là một lá cờ đỏ cho các nhà đầu tư. Điều này có nghĩa là công ty đang trở nên kém hiệu quả hơn trong việc sử dụng đầu tư R & D để sản xuất các sản phẩm mới. Ví dụ: chúng ta hãy xem xét chi phí R & D của RIM cho Micro Devices trong hàng triệu năm 2006-2008. | - | 2008 | 2007 |
| 2006 Doanh thu thuần |
5808
5858 5627
Tăng trưởng doanh thu
| -0. 1% | 4. 1% | 13. 1% | Chi phí R & D |
| 1848 | 1771 | 1190 | R & D / Doanh thu |
| 31. 8% | 30. 2% | 21. 1% | Nguồn: Advance Micro Devices 10-K |
| Tỷ lệ tăng trưởng của AMD tăng đáng kể từ 13,1% trong năm 2006 đến mức không tăng trưởng trong năm 2008. Trong khi đó chi phí R & D luôn tăng lên. Từ năm 2003-2005, chi phí R & D trung bình khoảng 24. 8% doanh thu. Mức tăng lên 30-31% trong năm 2007-2008 sẽ là một dấu hiệu đỏ cho các nhà đầu tư. Liệu công ty có thể duy trì mức R & D này hay là tăng trưởng đơn giản chỉ vì thành công rực rỡ trong khoa R & D? Hoặc có lẽ đây là một sự gia tăng về R & D và tỷ lệ phần trăm sẽ trở lại mức độ lịch sử. Đây là loại vấn đề mà nhà đầu tư nên đào sâu hơn để hiểu về hoạt động kinh doanh cốt lõi. (999) Kết luận | Phân tích tính bền vững của thu nhập của công ty chỉ là một khía cạnh của phân tích thu nhập tốt. Biết được các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty và các trình điều khiển doanh thu của nó có thể giúp nhà đầu tư phân tích tính nhất quán của thu nhập của họ. Bởi vì như một nhà đầu tư mà bạn định giá và mua thu nhập tương lai của công ty, biết được một phần thu nhập nào không bền vững sẽ giúp bạn giảm giá một cách chính xác hơn. Ngoài ra còn có nhiều khoản mục khác có thể bóp méo doanh thu của công ty như chi phí hưu trí trong tương lai, các khoản lãi / lỗ chưa thực hiện đối với chứng khoán có thể bán và nhiều người khác.Bài viết này chỉ đơn giản cung cấp một cái nhìn giới thiệu về tính bền vững của thu nhập. |
Thu nhập từ tiền mặt hoặc thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ thu nhập từ tiền lương?
Hiểu bản kê thu nhập pro-forma là gì, nó khác với báo cáo thu nhập tiêu chuẩn như thế nào và tại sao các công ty thường đưa ra các tuyên bố định dạng pro-forma. Nếu một trong những cổ phiếu của bạn tách ra, liệu đó có phải là một sự đầu tư tốt hơn không? Nếu một trong hai cổ phiếu của bạn phân chia thành 2-1, liệu bạn sẽ không có cổ phiếu gấp đôi? Liệu chia sẻ của bạn trong thu nhập của công ty sẽ lớn hơn hai lần?
Tiếc là không. Để hiểu lý do tại sao đây là trường hợp, hãy xem lại cơ chế phân chia cổ phiếu. Về cơ bản, các công ty lựa chọn chia cổ phiếu của họ để họ có thể làm giảm giá giao dịch cổ phiếu của họ xuống mức mà hầu hết các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái. Tâm lý con người là những gì nó được, hầu hết các nhà đầu tư được mua thoải mái hơn, nói rằng, 100 cổ phiếu của cổ phiếu $ 10 so với 10 cổ phiếu của $ 100 cổ phiếu. Những gì được tính là "nợ" và "thu nhập" khi tính toán tỷ lệ nợ-to-thu nhập (DTI) của tôi?
ĐIều quan trọng là biết tỷ lệ nợ / thu nhập của bạn bởi vì nó là người cho vay con số sử dụng để đo lường khả năng hoàn trả số tiền bạn mượn. |