Rất ít người dường như phát hiện ra dấu hiệu ban đầu của một công ty đang gặp khó khăn. Hãy nhớ WorldCom và Enron? Cách đây không lâu, các công ty này có giá trị hàng trăm tỷ đô la. Ngày nay, chúng không còn tồn tại. Sự sụp đổ của họ đã gây bất ngờ cho hầu hết thế giới, bao gồm cả các nhà đầu tư của họ. Ngay cả các cổ đông lớn, nhiều người trong số họ với một đường đua bên trong, đã bị mất cảnh giác.

Điều này không có nghĩa là không thể nhìn thấy một vụ tai nạn tàu hỏa của công ty trước khi nó xảy ra. Chắc chắn, nó liên quan đến một số công việc, nhưng bằng cách đào sâu vào các hoạt động của công ty và báo cáo tài chính, thậm chí cả nhà đầu tư trung bình có thể xác định các vấn đề tiềm ẩn. Dưới đây là một số hướng dẫn chung để tìm ra các công ty có thể gặp rắc rối. (Để biết được công cụ tài chính nào sẽ bảo vệ bạn khỏi biến động của thị trường chứng khoán, hãy đọc Đi Thị trường Thú cưng của Thị trường .)

Dòng tiền
Giữ chặt chẽ dòng tiền, một dòng sản phẩm của công ty, có thể bảo vệ chống lại việc giữ một chứng chỉ cổ phiếu không có giá trị. Khi khoản thanh toán bằng tiền mặt của công ty vượt quá số tiền thu được, dòng tiền của công ty là âm. Nếu điều này xảy ra trong một khoảng thời gian dài, đó là một dấu hiệu cho thấy tiền mặt trong ngân hàng có thể trở nên nguy hiểm thấp. Nếu không có sự bơm vốn từ các cổ đông hoặc các công ty cho vay, một công ty trong trường hợp này có thể nhanh chóng bị mất khả năng thanh toán. (Để có thêm thông tin chi tiết, xem Các yếu tố cần lưu chuyển tiền mặt .)

Hãy nhớ rằng ngay cả các công ty có lợi nhuận có thể có dòng tiền âm và gặp rắc rối. Điều này có thể xảy ra, ví dụ như, khi một doanh nghiệp đang phát triển nhanh với doanh số bán hàng mạnh mẽ sẽ đầu tư lớn vào cổ phiếu, nhân viên và nhà máy sản xuất. Tốt nhất, sẽ có sự chậm trễ giữa thời điểm công ty chế xuất ra tiền mặt cho những chi phí kinh doanh này và khi thu được tiền từ doanh số bán hàng. Nhưng sự chậm trễ này có thể kéo căng dòng tiền. Tồi tệ nhất, sự tăng trưởng doanh số không thể duy trì được, và số lượng lớn cổ phiếu (và nhân viên) kết thúc nhàn nhã ngồi trong các kho, gây ra một tác động tàn phá đối với dòng tiền. Dù bằng cách nào, bạn nên tránh xa các công ty báo cáo cả lợi nhuận và dòng tiền hoạt động tiêu cực sau giai đoạn.

Ngoài ra, bạn nên kiểm tra tỷ lệ đốt tiền mặt của công ty. Nếu một công ty bỏ tiền mặt quá nhanh, nó sẽ có nguy cơ thoát ra khỏi kinh doanh. Dòng tiền của Enron giảm từ mức tiêu cực 90 triệu đô la trong quý 1 năm 2000 xuống mức âm 457 triệu đô la một năm rắc rối. Bất kỳ câu hỏi? (Để biết thêm chi tiết về mức tiền mặt này, xem bài viết Không bị đốt bởi tỷ lệ nứt .)

Mức nợ
Việc trả lãi vay gây áp lực lên dòng tiền và áp lực này có thể sẽ trở nên trầm trọng hơn đối với các công ty đau khổ. Vì họ có nguy cơ vỡ nợ cao hơn nên các công ty gặp khó khăn phải trả lãi suất cao hơn để vay tiền. Kết quả là, nợ có xu hướng thu hẹp lợi nhuận của họ.(Để biết thêm về nợ công, xem Đánh giá cấu trúc vốn của công ty .)

Tỷ lệ nợ trên vốn (D / E) tổng thể là một thước đo hữu ích về nguy cơ phá sản. Nó so sánh khoản nợ dài hạn và ngắn hạn của công ty với vốn cổ đông hoặc giá trị sổ sách. Các công ty nợ cao có tỷ lệ D / E cao hơn các công ty có nợ thấp. Theo các chuyên gia về nợ, các công ty có tỷ số D / E dưới 0. 5 mang nợ thấp. Và điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư thận trọng sẽ cho các công ty có tỷ số D / E là 0. 5 và trên một cái nhìn gần hơn.

Hãy xem xét mức nợ của Enron trước khi tuyên bố phá sản vào tháng 12 năm 2001. Vào cuối năm 2000, tỷ số D / E của nó ở mức 0. 9. Vào tháng 6 năm 2001, nó đã tăng lên 1. 1. Cuối cùng , báo cáo hàng quý tháng 9 năm 2001 cho thấy tỷ lệ D / E là 1. 4. Enron có thể đủ tiêu chuẩn là một khoản nợ tiềm ẩn rủi ro mỗi lần.

Đồng thời, tỷ số D / E không phải lúc nào cũng nhiều. Cần đi kèm với việc kiểm tra tỉ lệ bao phủ nợ. Ví dụ, giả sử rằng một công ty có tỷ số D / E là 0.75, nó báo hiệu nguy cơ phá sản thấp, nhưng nó cũng có tỷ lệ bao phủ lãi suất là 0. 5. Tỷ lệ bao phủ lãi suất dưới 1 có nghĩa là công ty không thể đáp ứng tất cả các nghĩa vụ nợ với thu nhập của kỳ trước lãi và thuế (thu nhập hoạt động), và đó là một dấu hiệu cho thấy một công ty đang gặp khó khăn trong việc hoàn thành nghĩa vụ nợ.

Giá cổ phiếu sụt giảm
Nhà đầu tư hiểu biết cũng nên quan tâm đến việc giá cổ phiếu bất thường giảm. Hầu như tất cả các sự sụp đổ của doanh nghiệp đều đứng trước một sự suy giảm giá cổ phiếu liên tục. Giá cổ phiếu của Enron bắt đầu giảm xuống 16 tháng trước khi nó sụp đổ. Điều này cũng đúng với WorldCom.

Một sự sụt giảm giá cổ phiếu lớn có thể cho thấy những rắc rối ở phía trước, nhưng nó cũng có thể là dấu hiệu cho thấy cơ hội quý giá để mua một ngành kinh doanh không thuận lợi với các nguyên tắc cơ bản vững chắc. Biết được sự khác biệt giữa một công ty sắp sửa sụp đổ và một công ty bị đánh giá thấp không phải lúc nào cũng đơn giản. Nhìn vào các yếu tố khác mà chúng ta thảo luận dưới đây có thể giúp bạn nói với họ cách nhau.

Các cảnh báo lợi nhuận
Nhà đầu tư nên thận trọng, rất nghiêm túc. Trong khi phản ứng của thị trường đối với một cảnh báo lợi nhuận có thể xuất hiện nhanh chóng và tàn bạo, có những bằng chứng học thuật gia tăng để cho thấy thị trường có phản ứng không tốt với những tin xấu. Do đó, một cảnh báo lợi nhuận thường đi kèm với việc giảm giá cổ phiếu dần dần.

Giao dịch nội bộ
Các công ty được yêu cầu phải báo cáo, thông báo công ty, mua bán cổ phần của các cổ đông lớn và giám đốc công ty. Các nhà quản lý và giám đốc có thông tin cập nhật nhất về triển vọng của công ty, vì vậy việc bán hàng nặng bởi một hoặc cả hai nhóm có thể là dấu hiệu của sự phiền muộn. Mặc dù đề xuất các nhà đầu tư mua cổ phiếu của công ty, chủ tịch Enron Kenneth Lay đã bán được 123 triệu USD cổ phần trong năm 2000. Gần gấp ba lần lợi nhuận năm 1999 và gần 10 lần so với năm 1998. Phải thừa nhận rằng người trong cuộc không phải lúc nào cũng bán đơn giản bởi vì họ nghĩ rằng cổ phiếu của họ sắp chìm vào giá trị, nhưng việc bán cổ phần nội bộ sẽ giúp các nhà đầu tư tạm dừng.Sự thất bại đột ngột của các giám đốc điều hành chủ chốt (hoặc giám đốc) cũng có thể báo hiệu những tin xấu. Trong khi những sự từ chức này có thể hoàn toàn vô tội, họ yêu cầu kiểm tra chặt chẽ hơn. Chuông cảnh báo nên vang lên nhất khi cá nhân có liên quan có danh tiếng là người quản lý thành công hoặc giám đốc độc lập mạnh mẽ. Bạn cũng nên cảnh giác với việc từ chức hoặc thay thế kiểm toán viên. Đương nhiên, kiểm toán viên có xu hướng nhảy tàu tại dấu hiệu đầu tiên của sự đau khổ của công ty hoặc không chính đáng. Việc thay thế kiểm toán viên cũng có thể là mối quan hệ xấu giữa kiểm toán viên và công ty khách hàng và có thể là những khó khăn cơ bản trong hoạt động kinh doanh của công ty khách hàng. Điều tra của SEC

Các cuộc điều tra chính thức của Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán (SEC) thường xảy ra trước sự sụp đổ của công ty. Điều đó không đáng ngạc nhiên; nhiều công ty phạm tội phá vỡ SEC và các quy tắc kế toán làm như vậy vì họ đang gặp khó khăn về tài chính. Thật không may cho hầu hết các nhà đầu tư Enron và WorldCom, SEC đã không nhận ra vấn đề trong các công ty này trước khi quá muộn. Tuy nhiên, SEC có một mũi khá tốt để phát hiện những sai lầm của công ty và tài chính. Trong khi nhiều cuộc điều tra của SEC trở nên vô căn cứ, họ vẫn cho các nhà đầu tư lý do chính đáng để chú ý tới tình hình tài chính của các công ty mà SEC nhắm tới. (
Kết luận:

Kết luận
Cũng như một người bị bệnh nặng có thể hồi phục hoàn toàn và tiếp tục cuộc sống trọn vẹn trong khi một người dường như người khỏe mạnh có thể thả người chết mà không có cảnh báo, một số công ty bị bệnh nặng có thể hồi phục thần kỳ trong khi rõ ràng những người giàu có có thể sụp đổ qua đêm. Nhưng xác suất của điều này là rất thấp. Thông thường, khi một công ty đang gặp khó khăn, các dấu hiệu cảnh báo đang ở đó. Cách bảo vệ tốt nhất của bạn như là một nhà đầu tư sẽ được thông báo - đặt câu hỏi, nghiên cứu và cảnh giác với các hoạt động bất thường. Làm cho công việc kinh doanh của bạn trở nên công việc kinh doanh của công ty và bạn sẽ giảm thiểu được cơ hội bị rơi vào tai nạn tàu hỏa.