Người chơi mới vào trò chơi đầu tư thường hỏi những trái phiếu chuyển đổi là gì, và liệu đó là trái phiếu hay cổ phiếu. Câu trả lời là họ có thể cả hai, nhưng không phải cùng một lúc. Về cơ bản, đó là trái phiếu doanh nghiệp có thể được chuyển đổi bởi chủ sở hữu vào cổ phiếu phổ thông của công ty phát hành. Trong bài báo này, chúng tôi sẽ giới thiệu những khái niệm cơ bản về những chứng khoán giống như tắc kè hoa cũng như các ưu điểm và nhược điểm của chúng.

Trái phiếu chuyển đổi là gì?

Như tên gọi, trái phiếu chuyển đổi cho phép chủ sở hữu có quyền trao đổi trái phiếu cho một số cổ phần được xác định trước trong công ty phát hành. Khi phát hành lần đầu, chúng hoạt động giống như trái phiếu doanh nghiệp thông thường, mặc dù lãi suất thấp hơn một chút. Bởi vì convertibles có thể được thay đổi thành cổ phiếu và do đó được hưởng lợi từ sự gia tăng giá của cổ phiếu cơ bản, các công ty cung cấp năng suất thấp hơn trên convertibles. Nếu cổ phiếu thực hiện kém thì không có sự chuyển đổi và một nhà đầu tư bị mắc kẹt với lợi tức trái phiếu của trái phiếu (dưới mức mà trái phiếu doanh nghiệp không chuyển đổi được nhận). Như mọi khi, có một sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. (Để có thêm thông tin chi tiết, hãy đọc Tìm hiểu về Lợi suất trái phiếu)

Tỷ lệ chuyển đổi

Tỷ lệ chuyển đổi (còn được gọi là phí bảo hiểm chuyển đổi) xác định số cổ phần có thể được chuyển đổi từ mỗi trái phiếu. Điều này có thể được biểu diễn dưới dạng một tỷ lệ hoặc là giá chuyển đổi, và được quy định trong bản cam kết cùng với các điều khoản khác.

Ví dụ:

• tỷ lệ chuyển đổi là 45: 1 nghĩa là một trái phiếu (có mệnh giá $ 1 000 mệnh giá) có thể đổi cho 45 cổ phiếu. Hoặc có thể được quy định với mức phí bảo hiểm 50%, nghĩa là nếu nhà đầu tư lựa chọn chuyển đổi cổ phần, người đó sẽ phải trả giá cổ phiếu phổ thông tại thời điểm phát hành thêm 50%. Về cơ bản, đây là những điều tương tự nói hai cách khác nhau. Biểu đồ này cho thấy hiệu suất của một trái phiếu chuyển đổi khi giá cổ phiếu tăng lên. Lưu ý rằng giá của trái phiếu bắt đầu tăng khi giá cổ phiếu tiếp cận với giá chuyển đổi. Tại thời điểm này, xe mui trần của bạn thực hiện tương tự như một lựa chọn cổ phiếu. Khi giá cổ phiếu tăng lên hoặc trở nên bất ổn, thì trái phiếu của bạn cũng vậy.

Điều quan trọng cần nhớ là trái phiếu chuyển đổi theo sát giá cổ phiếu. Trường hợp ngoại lệ xảy ra khi giá cổ phiếu đi xuống đáng kể. Trong trường hợp này, vào thời điểm đáo hạn trái phiếu, người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được không dưới mệnh giá.

Chuyển đổi bắt buộc

Một nhược điểm của trái phiếu chuyển đổi là công ty phát hành có quyền gọi trái phiếu. Nói cách khác, công ty có quyền buộc họ chuyển đổi. Buộc chuyển đổi thường xảy ra khi giá của cổ phiếu cao hơn số tiền nó sẽ là nếu trái phiếu đã được chuộc, hoặc điều này có thể xảy ra vào ngày gọi trái phiếu.Thuộc tính này làm giảm tiềm năng tăng vốn của một trái phiếu chuyển đổi. Bầu trời là

không

giới hạn với chuyển đổi giống như với cổ phiếu phổ thông. Các số Như chúng tôi đã đề cập trước đây, trái phiếu chuyển đổi là chứng khoán khá phức tạp vì một vài lý do. Thứ nhất, họ có những đặc điểm của trái phiếu và cổ phiếu, gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư. Sau đó, bạn phải cân nhắc đến các yếu tố ảnh hưởng đến giá của các chứng khoán này; các yếu tố này là sự kết hợp của những gì đang xảy ra trong khí hậu lãi suất (ảnh hưởng đến giá trái phiếu) và thị trường của cổ phiếu cơ bản (ảnh hưởng đến giá cổ phiếu).

Sau đó, có một thực tế là những trái phiếu này có thể được gọi bởi người phát hành ở một mức giá nhất định mà cách ly các tổ chức phát hành từ bất kỳ sự gia tăng mạnh giá cổ phiếu. Tất cả những yếu tố này là quan trọng khi định giá convertibles.

Ví dụ:

Giả sử TSJ Sports phát hành 10 triệu đô la Mỹ trái phiếu chuyển đổi ba năm với sản lượng 5% và phí bảo hiểm 25%. Điều này có nghĩa là TSJ sẽ phải trả $ 500,000 lãi hàng năm, hoặc tổng cộng là $ 1. 5 triệu trong cuộc đời của những người cải đạo.

• Nếu cổ phiếu của TSJ được giao dịch ở mức 40 USD vào thời điểm phát hành trái phiếu chuyển đổi, các nhà đầu tư sẽ có quyền chuyển đổi các trái phiếu này cho cổ phần với giá $ 50 ($ 40 x 1. 25 = $ 50). Vì vậy, nếu cổ phiếu được giao dịch với giá 55 USD vào ngày hết hạn của trái phiếu, sự chênh lệch 5 USD đó là lợi nhuận cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, thường có một mức giới hạn về số tiền mà cổ phiếu có thể đánh giá cao thông qua điều khoản có thể gọi được của người phát hành.
  • Chẳng hạn, các giám đốc điều hành của TSJ sẽ không cho phép giá cổ phiếu tăng lên 100 đô la mà không phải gọi trái phiếu của họ và làm giảm lợi nhuận của nhà đầu tư.
  • Ngoài ra, nếu giá cổ phiếu tăng tới 25 đô la, chủ sở hữu chuyển đổi vẫn sẽ được thanh toán giá trị mệnh giá của trái phiếu $ 1 000 khi đáo hạn. Điều này có nghĩa là mặc dù trái phiếu chuyển đổi giới hạn rủi ro nếu giá cổ phiếu sụt giảm, nhưng chúng cũng hạn chế khả năng giá tăng nếu cổ phiếu phổ thông tăng vọt.
  • Bottom Line
  • Việc bắt kịp tất cả các chi tiết và sự phức tạp của trái phiếu chuyển đổi có thể khiến chúng xuất hiện phức tạp hơn khi chúng thực sự là như vậy. Tại cơ bản nhất của họ, convertibles cung cấp một loại mền an ninh cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào sự tăng trưởng của một công ty cụ thể mà họ không chắc chắn. Bằng cách đầu tư vào chuyển đổi, bạn đang hạn chế rủi ro giảm giá của bạn tại các chi phí của việc hạn chế tiềm năng tăng trưởng của bạn.