Community Health Systems Inc. (NYSE: CYH Hệ thống Y tế Cộng đồng Cộng đồng Inc.3 33-1 59% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 năm 2015 vào tháng 2 năm 2016, gây ra một số báo động trong số các nhà đầu tư. Kết quả tài chính xấu, phân tích hạ bậc và chủ nghĩa hoài nghi của nhà đầu tư là ba lý do để giảm giá đối với CYH. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên lưu ý rằng cổ phiếu vẫn thấp hơn mức giá mục tiêu của nhà phân tích đồng thuận, và nhiều nhà phân tích đánh giá CYH như mua hơn là bán.

Kết quả kinh doanh tồi tệ

Trong quý 4 năm 2015, CYH báo cáo lỗ ròng điều chỉnh 28 cent / cổ phiếu so với ước tính của các nhà phân tích đồng thuận, kêu gọi EPS 88 cent. Các khoản lỗ ròng của GAAP, bao gồm chi phí pháp lý và chi phí suy giảm tài sản không phải là tiền mặt, là lỗ hổng lớn hơn 66 cent / cổ phiếu. Trong quý IV năm 2015, doanh thu giảm 2,4% so với năm ngoái và dự đoán của các nhà phân tích đã giảm 5,2%. Nguyên nhân là do giảm 3.6% lượng nhập học và giảm 4.4% doanh thu tương tự trong quý IV. Đây là quý thứ tám liên tiếp trong đó CYH báo cáo doanh thu thấp hơn dự kiến.

Các nhà phân tích và các nhà đầu tư tỏ ra lo lắng rằng một vấn đề cơ bản hơn có thể đe doạ đến các nhà điều hành bệnh viện. Việc mở rộng phạm vi bảo hiểm y tế từ Đạo luật Chăm sóc Giá cả phải chăng đã giúp hỗ trợ nhu cầu dịch vụ bệnh viện, nhưng tầm quan trọng của hiệu ứng này dường như đã bị đánh giá quá cao. Các tiểu bang lớn như Florida và Texas đã không mở rộng các chương trình Medicaid của họ, và kết quả không mấy ấn tượng hơn một năm kể từ khi ảnh hưởng của ACA đã trở nên rõ ràng, cho thấy những lợi ích từ luật này có thể đã được thực hiện đầy đủ sớm hơn dự kiến.

Ngoài các số liệu về nhu cầu đáng lo ngại, CYH đã ghi nhận khoản trợ cấp tăng lên 169 triệu đô la cho các khoản phải thu khó đòi, cho thấy sự kết hợp bệnh nhân không tốt hoặc tình trạng kinh tế suy thoái. Một trong hai kịch bản này dẫn đến việc các bệnh viện thu thập một tỷ lệ doanh thu tính thuế nhỏ hơn, và cả hai trường hợp đều nghèo nàn trong trung hạn.

CYH cũng tiếp tục phải vật lộn với chi phí hoạt động cao. Trong những năm gần đây, chi phí bán hàng, tổng hợp và hành chính đã tăng lên mức cao so với doanh thu bất chấp sự gia tăng hàng đầu từ ACA. Community Health $ 3. 6 tỷ mua lại Health Management Associates vào năm 2014 cũng đã đóng góp vào kết quả tài chính kém, với khối lượng bệnh nhân thấp và chi phí tiếp tục liên quan đến mua lại kéo theo doanh thu và lợi nhuận. Do sự tăng trưởng doanh thu của CYH đã trở nên đáng nghi ngờ, cơ cấu chi phí mở rộng của công ty đã làm cho lợi nhuận tăng trưởng chậm lại sẽ có xu hướng kéo dài.

Ban quản lý của CYH đã đưa ra hướng dẫn yếu hơn dự kiến, gây ra sự cảnh báo trong số các nhà phân tích đã hoài nghi về khả năng của công ty để đáp ứng hướng dẫn sau nhiều lần thất bại trong việc kết hợp các kết quả dự kiến. Với đòn bẩy tài chính cao, triển vọng EBITDA đang xấu đi có thể có những hậu quả nghiêm trọng cho sức khoẻ tài chính của CYH với dòng tiền tự do giảm sút đe doạ khả năng đáp ứng các nghĩa vụ của các công ty nợ. Điều này đã khiến một số nhà phân tích công khai gợi ý rằng việc hạ xếp hạng tín dụng là một nguy cơ thực tế trong những năm tới.

Phân tích hạ bậc

Sau khi báo cáo lợi nhuận năm đầy đủ của CYH năm 2015, cổ phiếu giảm hơn 25% khi các nhà đầu tư tiêu tan kết quả tài chính xấu. Cổ phiếu CYH được đánh giá là trung lập hoặc mua của hầu hết các nhà phân tích sau khi công bố lợi nhuận, và giảm 25% giá trị cho một công ty tài chính âm thanh thường sẽ đại diện cho một cơ hội dài cho các nhà đầu tư giá trị. Tuy nhiên, CYH bị hạ cấp bởi các nhà phân tích tại một số công ty nghiên cứu, bao gồm Mizuho, ​​Jefferies, Avondale và Sun Trust Robinson Humphrey. Bank of America Merrill Lynch đã không làm thay đổi xếp hạng trung lập, nhưng nó đã làm giảm dự báo EBITDA và mục tiêu giá. Các tuyên bố của các nhà phân tích trên các phương tiện truyền thông rõ ràng là tiêu cực về sự phát triển và hướng dẫn gần đây của công ty. Các chuyên gia phân tích sau câu chuyện này đã trở nên khốc liệt hơn, ngay cả khi cổ phiếu đã trở nên rẻ hơn. Sự bán tháo cổ phiếu của CYH sau khi một quý hiếm đặc biệt hiếm hoi là phản động, nhưng nó minh họa niềm tin của nhà đầu tư vào đầu năm 2016. Không có đủ điểm dữ liệu để tạo thành một xu hướng giảm trong kết quả, nhưng các nhà đầu tư đã hoảng hốt trước những dấu hiệu đầu tiên của những rắc rối đáng kể vì lo ngại về sự suy thoái kinh tế toàn cầu đã thu hút được thị trường. Mặc dù nhiều vị trí đầu cơ đã có thể bị dọn sạch khỏi CYH do sự suy giảm này, một phần tư những kết quả đáng lo ngại có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh khác với các nhà đầu tư.