a:

Sự khác biệt chính giữa sản lượng của trái phiếu đến khi đáo hạn, hoặc YTM, và tỷ giá giao ngay là YTM sử dụng cùng một mức lãi suất để tính toán dòng tiền mặt trong tương lai từ trái phiếu, trong khi tỷ lệ giao ngay có thể bao gồm các mức lãi suất khác nhau cho các năm riêng biệt trong tính toán của nó. Không giống như YTM, tỷ lệ giao ngay sẽ tính đến đường cong năng suất Kho bạc, theo đó năng suất trái phiếu khác nhau ở mỗi độ dài trưởng thành. Cả YTM và tỷ giá giao ngay là phương pháp chiết khấu dòng tiền của trái phiếu để giúp các nhà đầu tư hiểu giá trị hiện tại của họ.

YTM tính năng suất của trái phiếu bằng cách bao gồm việc kết hợp các khoản thanh toán coupon để xác định năng suất hiệu quả. YTM giả định tất cả khoản thanh toán coupon mà chủ sở hữu nhận được sẽ được tái đầu tư ở mức lãi suất tương tự. YTM xem xét giá trị thị trường của trái phiếu, giá trị mệnh giá, tỷ lệ phiếu giảm giá và khoảng thời gian cho đến khi đáo hạn. Nếu YTM của trái phiếu nhỏ hơn lãi suất coupon, trái phiếu sẽ được giao dịch ở mức chiết khấu. Nếu YTM lớn hơn lãi suất coupon, trái phiếu sẽ được giao dịch ở mức phí bảo hiểm. Nếu YTM và lãi suất coupon là bằng nhau, trái phiếu được giao dịch theo mệnh giá.

Việc tính lãi suất tại chỗ sẽ tính đến thực tế là đường cong lợi tức trái phiếu kho bạc không phẳng ở các kỳ đáo hạn khác nhau. Tỷ giá giao ngay sử dụng đường cong lợi suất Kho bạc làm điểm chuẩn để đánh giá giá trị trái phiếu. Trái phiếu có nhiều thanh toán coupon có hiệu suất khác nhau ở mỗi độ dài trưởng thành. Tính năng sản lượng đường thẳng không tính đến những năng suất khác nhau có hiệu quả. Do đó, việc tính tỷ lệ chiết khấu có thể cung cấp độ chính xác cao hơn cho giá trị hiện tại của trái phiếu. Tuy nhiên, lợi tức của kho bạc đáo hạn có thể không phải lúc nào cũng có sẵn để tính tỷ lệ giao ngay.