Quyết định đầu tư có thể được thực hiện dựa trên phân tích đơn giản như tìm một công ty bạn thích với một sản phẩm mà bạn nghĩ rằng sẽ được nhu cầu trong tương lai. Quyết định này có thể không dựa trên việc cọ rửa các báo cáo tài chính, nhưng lý do cơ bản để chọn loại công ty này qua công ty khác vẫn còn âm thanh. Dự đoán cơ bản của bạn là công ty sẽ tiếp tục sản xuất và bán các sản phẩm có nhu cầu cao và do đó sẽ có dòng tiền quay trở lại doanh nghiệp. Thứ hai, và rất quan trọng, một phần của phương trình là quản lý của công ty biết nơi để chi tiêu tiền mặt để tiếp tục hoạt động. Một giả định thứ ba là tất cả các dòng tiền mặt tiềm năng trong tương lai có giá trị ngày hôm nay nhiều hơn giá hiện tại của cổ phiếu.
Chúng ta có thể nhìn vào các dòng tiền mặt tiềm năng từ các hoạt động, và tìm thấy những gì họ có giá trị dựa trên hiện tại của họ giá trị. Để xác định giá trị của một công ty, nhà đầu tư phải xác định giá trị hiện tại của hoạt động dòng tiền mặt. Tất nhiên, chúng ta cần phải tìm ra dòng tiền mặt trước khi chúng ta có thể chiết khấu chúng với giá trị hiện tại.Dòng tiền tự do hoạt động (OFCF) là tiền thu được do hoạt động, được phân bổ cho tất cả các nhà cung cấp vốn trong cơ cấu vốn của công ty. Điều này bao gồm các nhà cung cấp nợ cũng như công bằng. Tính OFCF được thực hiện bằng cách lấy thu nhập trước lãi và thuế và điều chỉnh thuế suất, sau đó cộng khấu hao và lấy đi chi tiêu vốn trừ đi thay đổi vốn lưu động và trừ các thay đổi về tài sản khác. Đây là công thức thực tế: TSCĐ = EBIT (1-T) + khấu hao - Vốn lưu động - Vốn lưu động - D bất kỳ tài sản khác
Trường hợp:
EBIT = lợi nhuận trước thuế và lãi T = thuế suất
CAPEX = chi phí vốn
| Sử dụng 5 lực lượng của Porter để phân tích cổ phiếu |
.)
Tính toán tốc độ tăng trưởng
tốc độ tăng trưởng có thể khó tiên đoán và có thể có tác động quyết liệt lên giá trị kết quả của công ty. Một cách để tính toán nó là lấy lại lợi tức trên vốn đầu tư (ROIC) nhân với tỷ lệ duy trì. Tỷ lệ giữ lại là phần trăm của thu nhập được giữ trong công ty và không được trả dưới dạng cổ tức.Đây là công thức cơ bản:
g = RR x ROIC
Trong đó: RR = tỷ lệ duy trì trung bình, hoặc (1- tỷ lệ chi trả) ROIC = EBIT (1-thuế) / tổng vốn < Giá trị hiện tại của dòng tiền tự do hoạt động
Phương pháp định giá dựa trên các dòng tiền hoạt động đến sau khi trừ đi chi phí vốn, đó là chi phí duy trì cơ sở tài sản. Dòng tiền này được thực hiện trước khi trả lãi cho chủ nợ nhằm đánh giá toàn bộ công ty. Ví dụ, chỉ tính đến phần vốn chủ sở hữu, sẽ mang lại giá trị gia tăng cho các cổ đông. Việc giảm bất kỳ dòng tiền mặt nào đòi hỏi tỷ lệ chiết khấu, và trong trường hợp này là chi phí cho các dự án tài trợ tại công ty. Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) được sử dụng cho tỷ suất chiết khấu này. Dòng tiền tự do hoạt động sau đó được chiết khấu với chi phí vốn này bằng cách sử dụng ba kịch bản tăng trưởng tiềm năng; không tăng trưởng, tăng trưởng liên tục và tốc độ tăng trưởng thay đổi.
Không tăng trưởng
| Để tìm giá trị của công ty, giảm giá trị của OFCF bởi WACC. Điều này làm giảm chiết dòng tiền mà dự kiến sẽ tiếp tục cho đến khi có một mô hình dự báo hợp lý tồn tại. |
Giá trị doanh nghiệp =
Dòng tiền hoạt động tự do
t
(1 + WACC)
t
Trường hợp:
Hoạt động dòng tiền tự do
| = dòng tiền tự do trong giai đoạn t WACC = chi phí bình quân gia quyền Nếu bạn đang tìm kiếm để ước tính giá trị của vốn chủ sở hữu của công ty, hãy trừ đi giá trị thị trường của nợ của công ty. Tăng trưởng liên tục |
Trong một công ty trưởng thành hơn, bạn có thể thấy phù hợp hơn để bao gồm một tốc độ tăng trưởng liên tục trong tính toán. Để tính giá trị, lấy OFCF của giai đoạn tiếp theo và giảm giá tại WACC trừ đi tốc độ tăng trưởng liên tục dài hạn của OFCF.
Giá trị của công ty = OFCF 1 kg
Trong đó:
OFCF
1
= luồng tiền hoạt động tự do
| k = suất chiết khấu (trong trường hợp WACC ) g = tốc độ tăng trưởng dự kiến trong OFCF Các giai đoạn tăng trưởng nhiều |
Giả sử công ty sẽ nhìn thấy nhiều hơn một giai đoạn phát triển, tính toán là sự kết hợp của từng giai đoạn này. Sử dụng mô hình tăng trưởng cổ tức bất thường để tính toán, nhà phân tích cần dự đoán sự tăng trưởng cao hơn bình thường và thời gian dự kiến của hoạt động đó. Sau khi tăng trưởng cao, công ty có thể được dự kiến sẽ trở lại vào một sự tăng trưởng ổn định bình thường thành vĩnh viễn. Để xem kết quả tính toán, giả sử một công ty có hoạt động dòng tiền tự do là 200 triệu USD, dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 12% trong bốn năm. Sau bốn năm, nó sẽ trở lại mức tăng trưởng bình thường là 5%. Chúng ta sẽ giả định rằng chi phí vốn bình quân gia quyền là 10%. (
Đọc Bảng cân đối .) Các giai đoạn tăng trưởng của dòng tiền mặt miễn phí hoạt động (tính bằng triệu đồng)
Xem
Đọc Bảng cân đối
. > Giai đoạn
OFCF Tính toán Số tiền
Giá trị hiện tại
| 1 | OFCF | 1 | $ 200 x 1. 12 | 1 |
| $ 224. 00 | 203 đô la. 64 2 | OFCF 2 | $ 200 x 1. 12 | 2 |
| $ 250.88 | 207 đô la. 34 3 | OFCF 3 | $ 200 x 1. 12 | 3 |
| $ 280. 99 | 211 đô la. 11 4 | OFCF 4 | $ 200 x 1. 12 | 4 |
| $ 314. 70 | 214 đô la. 95 5 | OFCF 5 | … | 314 đô la. 7 x 1. 05 |
| $ 330. 44 | $ 330. 44 / (0.10-0.5) $ 6, 608. 78 $ 6, 608. 78 / 1. 10 | 5 | $ 4, 103. 05 | |
| NPV | $ 4, 940. 09 | |||
| Bảng 1: Hai giai đoạn của OFCF đi từ tốc độ tăng trưởng cao (12%) trong 4 năm, và sau đó là năm năm liên tục tăng 5%. Nó được chiết khấu lại với giá trị hiện tại và tổng cộng đến 5 đô la. 35 tỷ đô la. Cả hai mô hình chiết khấu cổ tức hai giai đoạn (DDM) và mô hình FCFE cho phép hai giai đoạn phát triển khác biệt: giai đoạn hữu hạn ban đầu, nơi sự tăng trưởng bất thường, tiếp theo là giai đoạn tăng trưởng ổn định dự kiến sẽ kéo dài mãi mãi. Để xác định tốc độ tăng trưởng bền vững lâu dài, ta thường giả định rằng tốc độ tăng trưởng sẽ bằng với tăng trưởng GDP được dự báo trong thời gian dài. Trong mỗi trường hợp dòng tiền được chiết khấu với số tiền hiện tại và cộng lại để có được một giá trị hiện tại ròng. |
| |||
| So sánh với giá cổ phiếu hiện tại của công ty có thể là một cách hợp lệ để xác định giá trị nội tại của công ty. Nhớ lại rằng chúng ta cần phải trừ đi tổng giá trị hiện tại của nợ công để thu được giá trị của vốn chủ sở hữu. Sau đó, chia giá trị vốn cổ phần bằng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành để có được giá trị vốn cổ phần trên mỗi cổ phiếu. Giá trị này có thể được so sánh với số lượng cổ phiếu đang bán trên thị trường để xem nó có bị đánh giá quá cao hay không. | Tính toán đối với giá trị của một công ty sẽ luôn luôn sử dụng các phương pháp duy nhất dựa trên công ty đang được kiểm tra. Các công ty tăng trưởng có thể cần một phương pháp hai giai đoạn khi tăng trưởng cao hơn trong một vài năm. Trong một công ty lớn hơn, trưởng thành hơn bạn có thể sử dụng một kỹ thuật tăng trưởng ổn định hơn. Nó luôn đi xuống để xác định giá trị của dòng tiền tự do và chiết khấu cho ngày hôm nay. (Tính toán xem thị trường có đang trả quá nhiều cho một cổ phiếu cụ thể hay không) hãy kiểm tra |
| .) |
Làm sao các nhà đầu tư có thể sử dụng các xu hướng trong tỷ lệ thất nghiệp để đánh giá triển vọng của các công ty dịch vụ tín dụng?
Tìm hiểu tác động của tỷ lệ thất nghiệp đối với các công ty dịch vụ tín dụng và lý do tại sao đây là thước đo quan trọng cần xem xét khi đầu tư vào các công ty phát hành tín dụng.
Những thước đo nào có thể được sử dụng khi đánh giá một công ty viễn thông để đảm bảo dòng tiền mặt của nó bền vững?
Tìm hiểu về một số tỷ lệ kế toán tiền mặt phổ biến và hữu ích mà các nhà đầu tư có thể sử dụng để đánh giá các công ty trong ngành viễn thông.
Tại sao một số cổ phiếu có giá trong hàng trăm hoặc hàng ngàn đô la, trong khi các công ty khác cũng như các công ty thành công có giá cổ phiếu bình thường hơn? Ví dụ, làm thế nào có thể Berkshire Hathaway được hơn $ 80, 000 / cổ phần, khi cổ phần của các công ty thậm chí còn lớn hơn chỉ là
Câu trả lời có thể được tìm thấy trong phân chia cổ phiếu - hoặc đúng hơn, thiếu nó. Đại đa số các công ty đại chúng lựa chọn sử dụng phân chia cổ phiếu, tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành bởi một yếu tố nhất định (ví dụ như bằng 2 lần chia 2-1) và giảm giá cổ phiếu bằng cùng một yếu tố. Bằng cách đó, một công ty có thể duy trì giá giao dịch cổ phiếu của mình với phạm vi giá cả hợp lý.