Giá trị của tất cả các cổ phiếu phổ thông gắn liền với sức mạnh thu nhập của người phát hành. Để đánh giá giá trị của cổ phiếu, cần phải có hiểu biết về tiềm năng thu nhập của người phát hành trong quý, năm hoặc thậm chí thập kỷ tới. Đổi lại, để hiểu đúng tiềm năng thu nhập các nhà đầu tư phải đánh giá nguồn cho tất cả các khoản thu nhập của công ty và dòng tiền: doanh thu. Do đó, một trong những yếu tố quan trọng nhất trong định giá cổ phiếu là dự kiến ​​dòng tiền đầu của công ty phát hành. Trong khi tăng trưởng thu nhập - vốn là lĩnh vực trọng tâm của hầu hết các nhà đầu tư cổ phiếu - có nhiều thành phần khác nhau, tăng trưởng doanh thu thường là yếu tố chính. Trong bài này, chúng tôi sẽ đề cập đến các nguyên tắc cơ bản của sự hiểu biết và dự báo hàng đầu.

Bước đầu tiên trong hầu hết các dự án phân tích công ty là xem xét cẩn thận những gì công ty làm để tạo ra doanh thu. Những nơi tốt nhất để tìm kiếm câu trả lời bao gồm các hồ sơ tài chính của công ty (báo cáo 10-K và báo cáo 10-Q), các bài thuyết trình của nhà đầu tư công ty gần đây, các trang web công ty và rất nhiều nguồn thông tin khác. Ở giai đoạn này, các nhà đầu tư nên tập trung vào việc hiểu những gì công ty làm, không phải là nó tốt như thế nào. Các nhà đầu tư cũng nên cố gắng hiểu những khác biệt và sự tương đồng giữa các phân đoạn kinh doanh chủ chốt nếu công ty có nhiều hơn một.

Thứ hai, nó là một ý tưởng tốt để phát triển một quan điểm dựa trên xu hướng lịch sử. Như là một điểm khởi đầu, rất hữu ích để biên soạn một bảng doanh thu hàng quý trong vài năm gần đây trong một ứng dụng bảng tính. Chi tiết càng cụ thể thì tốt hơn - nếu một công ty có nhiều phân đoạn kinh doanh, thì nên phân biệt từng thành phần doanh thu trong bảng. Khi dữ liệu đã có trong bảng, bạn có thể đo tỷ lệ phần trăm tăng trưởng theo năm và liên tục (mỗi quý) cho doanh thu trong từng khoảng thời gian. Các nhà phân tích cũng thường tính toán tỷ lệ tăng trưởng phức hợp hàng năm trong nhiều năm để phân tích các xu hướng tăng trưởng trong một khoảng thời gian dài hơn.

Công ty có được định vị cho sự tăng trưởng trong tương lai không?

Một khi các xu hướng lịch sử đã được xác định và mô tả, bước tiếp theo là hỏi một số "tại sao?" câu hỏi. Nếu tăng trưởng doanh thu cao hơn nhiều trong những thời kỳ nhất định, thì các nhà phân tích cần phải hiểu tại sao điều đó lại xảy ra. Liệu sự ra đời của một sản phẩm mới có kết quả trong giai đoạn tăng trưởng rất cao? Việc mua lại lớn hoặc khách hàng mới đã thêm nguồn doanh thu mới đáng kể? Sự mềm mại trong thị trường người dùng cuối của công ty khiến doanh thu suy yếu? Hỏi những câu hỏi như vậy, thường xuyên được trả lời bằng cách đọc kỹ mục MD & A trong hồ sơ tài chính, sẽ giúp hiểu được mô hình kinh doanh của công ty và sẽ đưa ra các giả định về giáo dục tốt cho tương lai.

Một cơ sở tốt cho dự phóng doanh thu năm nay là xu hướng lịch sử ngay lập tức.Đọc các hồ sơ gần đây có thể giúp nhà đầu tư hiểu được các yếu tố có thể ảnh hưởng đến hiệu suất hàng đầu hiện nay. Nếu một công ty tăng trưởng doanh thu với tỷ lệ 10% hàng năm trong vài quý vừa qua, nó có thể là một khoảng thời gian để giả định doanh thu có thể tăng trưởng ở mức 20% hàng năm trong năm nay trừ khi một số thay đổi cơ bản trong kinh doanh đã xảy ra sẽ thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn này. Có lẽ công ty gần đây đã hoàn thành mua lại hoặc đưa ra một dòng sản phẩm mới? Điều quan trọng là hiểu những gì các trình điều khiển kinh doanh là để đạt được sự thoải mái với dự đoán dòng đầu.
Một khi chúng ta hiểu được công ty làm gì để kiếm sống và xu hướng thu nhập lịch sử trông như thế nào, điều quan trọng là phải phân tích hiện trạng kinh doanh và kỳ vọng của quản lý cho tương lai. Hầu hết các nhóm quản lý công ty đại chúng đưa ra một số hình thức hướng dẫn về tài chính hoặc kỳ vọng về tiềm năng thu nhập và lợi nhuận trong tương lai. Đây thường là một cơ sở cơ bản tốt cho các dự báo doanh thu gần đây. Vì sự cẩn trọng cần được xem xét xem hướng dẫn tốt như thế nào trong quá khứ. Sẽ rất hữu ích để kiểm tra hướng dẫn lịch sử liên quan đến số liệu lịch sử thực tế để xác định quản lý tốt như thế nào hiểu được kinh doanh của nó và quản lý tầm nhìn bao nhiêu cho tương lai gần.

Nhìn vào thị trường mục tiêu

Dòng đầu của bất kỳ công ty nào chủ yếu là do những gì đang xảy ra trong thị trường người dùng cuối. Nếu một công ty làm điện thoại di động, thì thị trường người dùng cuối được tạo thành từ thuê bao điện thoại di động. Một nhà đầu tư nên xem xét tỷ lệ tăng trưởng thuê bao trên toàn thế giới và vòng đời thay thế của một điện thoại di động để đánh giá tiềm năng tăng trưởng doanh thu của ngành. Nếu công ty chủ đề là một người cho vay thế chấp, người ta có thể muốn kiểm tra xu hướng tồn kho gia đình chưa bán, xu hướng lãi suất và sức khoẻ người tiêu dùng tổng thể ở các khu vực mà người cho vay vận hành. Khi bạn đã hiểu rõ tiềm năng tăng trưởng trong thị trường người dùng cuối - cả trong vài quý tiếp theo cũng như vài năm nữa - bạn sẽ hiểu rõ hơn về tiềm năng tăng trưởng doanh thu ở cấp công ty.

Phân tích cách dòng tiền của công ty đã thay đổi theo thời gian liên quan đến thị trường người dùng cuối có thể tạo ra các đầu mối quan trọng về vị trí cạnh tranh của công ty, đây cũng là yếu tố chính trong việc đưa ra các giả định tăng trưởng doanh thu. Nếu một dòng sản phẩm hàng đầu của công ty được phát triển nhanh hơn các thị trường người sử dụng cuối thì công ty có thể chiếm thị phần. Điều ngược lại cũng có thể đúng. Dù bằng cách nào, việc so sánh này có thể làm nổi bật các khu vực có vấn đề, hoặc các lĩnh vực cần phân tích nhiều hơn. Nếu bạn tin rằng công ty chủ đề sẽ duy trì vị thế cạnh tranh theo thời gian, thì bạn có thể mong đợi tốc độ tăng trưởng hữu cơ hàng đầu của công ty sẽ bằng với thị trường người dùng cuối nói chung. Nếu cạnh tranh trong ngành đang gia tăng thì thị phần của công ty cũng có thể giảm theo thời gian, điều này có thể khiến tốc độ tăng trưởng hàng đầu của công ty chậm hơn so với thị trường người dùng cuối và các công ty khác trong ngành. Xem xét môi trường cạnh tranh

Một môi trường cạnh tranh thay đổi cũng là một trong những yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá cả trong thị trường người dùng cuối. Các nhà phân tích thường kiểm tra mức giá bán trung bình của các sản phẩm của công ty thay đổi theo thời gian để đánh giá sự tăng trưởng hàng đầu. Ý tưởng là để đánh giá mức tăng trưởng hàng đầu xuất phát từ hoặc có thể được mong đợi là từ những thay đổi giá cả so với sự thay đổi số lượng yêu cầu của sản phẩm trên thị trường mở. Cạnh tranh trong ngành công nghiệp ngày càng gia tăng có thể đẩy các doanh nghiệp nhỏ xuống và ngược lại. Ngoài ra, các sản phẩm có các yêu cầu không đồng nhất (số lượng yêu cầu thay đổi bởi một lượng tương đối nhỏ so với thay đổi giá cả) có xu hướng tương quan với thay đổi doanh thu liên quan đến giá liên quan đến các thay đổi về doanh thu liên quan đến sản phẩm có đặc điểm cầu đàn hồi. Hiểu tính đàn hồi có thể giúp dự báo tiềm năng doanh thu trong tương lai và do đó dự báo doanh thu của công ty chủ đề.

Dãi dưới cùng
Các dự báo hàng đầu được hình thành tốt dựa trên việc làm việc trên một số khía cạnh chính của phân tích công ty. Thứ nhất, phân tích tài chính lịch sử có thể giúp xây dựng các kỳ vọng về các giả định tăng trưởng doanh thu, có tính đến các sự kiện gần đây có thể gây tăng trưởng doanh thu để phân biệt với các xu hướng gần đây. Thứ hai, điều quan trọng là phải kiểm tra đặc điểm của sự tăng trưởng trong thị trường người dùng cuối, bởi vì đây là nguồn gốc của tất cả doanh thu của công ty ở vị trí đầu tiên. Thứ ba, việc kiểm tra môi trường cạnh tranh và đặc điểm nhu cầu đối với sản phẩm của công ty có thể giúp bạn hiểu tại sao tốc độ tăng trưởng doanh thu có thể nhanh hơn hoặc chậm hơn so với tốc độ tăng trưởng ngành nói chung. Bắt đầu bằng việc hiểu công ty làm gì để kiếm sống và sau đó đánh giá cuộc sống có thể thay đổi như thế nào trong tương lai.