Cổ phần không phải là trò chơi duy nhất trong thị trấn khi nói đến các thị trường mới nổi. Độ rộng và chiều sâu của loại thu nhập cố định đã tăng theo thời gian và các thị trường mới nổi nợ đã trở thành một loại tài sản hữu hình của riêng mình. Trong bài báo này, chúng ta xem xét lịch sử đầy màu sắc của các khoản nợ trong các thị trường mới nổi và thảo luận về những gì các nhà đầu tư tiềm năng nên cân nhắc trước khi mua. (Để biết thông tin cơ bản, xem Kinh tế thị trường đang nổi lên là gì? ) < Thị trường cố định

Thu nhập cố định bao gồm nhiều loại khoản nợ: trái phiếu, khoản vay, giấy chứng nhận tiền gửi và giấy tờ thương mại. Các tính năng thống nhất của các sản phẩm này là nghĩa vụ pháp lý, hợp đồng đối với tổ chức phát hành để trả cho chủ nợ một mức lãi suất xác định cộng với khoản đầu tư gốc đầy đủ trong một khoảng thời gian nhất định. Nghĩa vụ hợp đồng này là tạo thu nhập cố định cho loại tài sản có rủi ro thấp hơn khi so sánh với cổ phiếu. Các tổ chức phát hành bao gồm các chính phủ, chính phủ, các công ty và các loại xe chuyên dùng (SPVs) được hỗ trợ bởi các tài sản như thế chấp, cho vay tự động hoặc các khoản phải thu thẻ tín dụng (gọi là chứng khoán đầu tư tài sản). (Để biết thêm thông tin về các loại chứng khoán này, xem

Đằng sau hậu trường của thế chấp

và Tại sao tỷ lệ thế chấp tăng lên? ) Hầu hết các chứng khoán có thu nhập cố định có thể bán được đều có đánh giá chất lượng tín dụng từ một cơ quan đánh giá như Moody's hay Standard & Poors. Xếp hạng giúp các nhà đầu tư đánh giá mức độ tin cậy của trái phiếu cá nhân, hoặc khả năng nó sẽ hoàn thành nghĩa vụ thanh toán theo hợp đồng mà không có lỗi hoặc không trả được. Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, quy mô của thị trường trái phiếu toàn cầu là 82 đô la Mỹ (xem thêm Đánh giá Tín dụng Doanh nghiệp là gì?

)

2 nghìn tỷ trong năm 2009, làm cho nó trở thành thị trường đầu tư lớn nhất thế giới. Hơn một nửa số đó là nợ được phát hành bên ngoài nước Mỹ. So với quy mô thị trường chứng khoán thế giới ước tính khoảng 36 nghìn tỷ đô la. Sự tăng trưởng của thị trường trái phiếu bắt nguồn từ một số nguồn, bao gồm sự gia tăng các loại sản phẩm mới và sự gia tăng số lượng các quốc gia có thể khai thác thị trường nợ quốc gia và nợ công quốc tế. Những quốc gia này, nhiều trong số đó có xếp hạng tín dụng đầu tư thể thao, có một quá khứ đầy màu sắc kể về câu chuyện về nợ của các thị trường mới nổi đến hình thức hiện tại của nó như thế nào. (Để đọc có liên quan, xem Thị trường Trái phiếu: Một cái nhìn Quay lại .)

Các khoản nợ thị trường mới nổi bắt nguồn từ những năm 1970, khi các ngân hàng đa quốc gia ở Mỹ và châu Âu đã cho vay chủ động cho các chính phủ các nước đang phát triển, đặc biệt là ở Mỹ Latinh . Những người tham gia gọi đây là thị trường nợ của LDC (các nước kém phát triển). Vào cuối những năm 70 và đầu những năm 80, nền kinh tế thế giới gặp khó khăn do giá dầu tăng vọt, lạm phát hai con số và lãi suất cao. Những yếu tố này dẫn đến một số nước LDC tụt lại phía sau nghĩa vụ nợ nần bên ngoài của họ và lên đến cực điểm trong cuộc khủng hoảng nợ ở Mexico năm 1982, khi chính phủ Mêhicô tuyên bố đình chỉ các khoản thanh toán lãi. Các quốc gia khác theo sau và các ngân hàng đa quốc gia thấy mình đang ngồi trên một đống tài sản không hiệu quả. Tuy nhiên, trong cuộc khủng hoảng này, đã có một cơ hội mới; U. S. và các ngân hàng Châu Âu đã bắt đầu trao đổi các khoản vay không hiệu quả và vào cuối những năm 80, thực tiễn này đã phát triển thành một thị trường có hệ thống hợp lý, thành quả chính của nó là Kế hoạch Brady năm 1989 (sau đó là Bộ trưởng Tài chính Mỹ Nicholas Brady).

Thị trường trái phiếu dựa trên Brady là một ví dụ sớm của chứng khoán hoá: tạo ra các chứng khoán có thể mua lại được hỗ trợ bởi các tài sản cụ thể và dòng tiền. Các ngân hàng đã có thể chuyển các khoản vay nợ của LDC sang trái phiếu Brady, những công cụ có thể giao dịch bằng đô la Mỹ và được thế chấp bằng các trái phiếu kho bạc của U. Điều này cho phép các ngân hàng ghi lại các khoản cho vay không hiệu quả trên bảng cân đối kế toán. Mexico ban hành trái phiếu Brady đầu tiên vào năm 1990 và thị trường đã tăng lên 190 tỷ USD, đại diện cho 13 quốc gia trong sáu năm đầu tiên.

Toàn cầu hoá và sự phơi nhiễm Khoảng thời gian mà Kế hoạch Brady được hình thành, kinh tế thế giới đã trải qua những thay đổi địa chấn. Bức tường Berlin sụp đổ và các nền kinh tế của Đông Âu và Liên Xô cũ đã gia nhập đảng toàn cầu. Trung Quốc, Ấn Độ và các thị trường của Đông Nam Á đang nhanh chóng phát triển thành các nền kinh tế tăng trưởng và giàu có. Khi các quốc gia này tăng về quy mô và mức độ tin cậy, thị trường nợ và thị trường chứng khoán toàn cầu cũng vậy. Vốn danh mục chảy tự do từ các thị trường phát triển của Bắc Mỹ, Châu Âu và Nhật Bản sang các thị trường mới nổi, một thuật ngữ kế tiếp đối với LDC. Phần lớn các khoản đầu tư này là đầu cơ, và bao gồm các quỹ phòng hộ và các quỹ khác đang tìm cách hưởng lợi từ lợi nhuận tiềm năng được cung cấp bởi các thị trường tự do hóa này.

Tuy nhiên, tự do hóa đã đi trước trong nhiều trường hợp khi sự tăng trưởng của thị trường vượt trội hơn việc thực hiện cơ sở hạ tầng pháp lý và kinh tế lành mạnh. Hệ thống ngân hàng yếu kém và thâm hụt tài khoản vãng lai khiến các nước này dễ bị tổn thương trước những cú sốc từ bên ngoài. Điều này đã trở nên rõ ràng vào mùa hè năm 1997 khi đồng baht Thái Lan, đồng baht của Thái Lan, bị khấu hao bởi hơn một nửa; người Hàn Quốc đã thắng ngay sau đó, với mức giảm 70%. Sự không chắc chắn do cú sốc tiền tệ gây ra đã dẫn tới một chuyến bay vốn khổng lồ từ khu vực, làm cho thị trường trái phiếu địa ốc và thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh. Thật không may, cuộc khủng hoảng đã không dừng lại ở biên giới của các nước châu Á. Các nhà đầu tư thấy thị trường đang nổi lên như là một loại tài sản duy nhất và được giải cứu khỏi các cổ phần của họ ở Đông Âu và Châu Mỹ La Tinh cũng như châu Á trong một chuyến bay khổng lồ đến chất lượng.Mọi chuyện trở nên tồi tệ hơn khi chính phủ Nga không thực hiện nghĩa vụ nợ nần trong tháng 8/1998. Điều này tạo ra sự trật tự tài chính toàn cầu bao gồm cả cuộc khủng hoảng đã được công bố rộng rãi của Công ty Quản lý Nguồn vốn Dài hạn của Hedge Fund vào mùa thu năm 1998. Mặc dù thập kỷ 90 và những vấn đề đang diễn ra vào đầu những năm 2000 ở Achentina, Braxin và các nơi khác, thị trường nợ nần đang nổi lên đã làm không sụp đổ. Trên thực tế, nhiều năm sau khi thị trường chứng khoán tăng mạnh, tăng trưởng tín dụng nợ quốc gia và tăng trưởng kinh tế đã tăng trưởng vững chắc sau năm 2002 Nhiều quốc gia có thâm hụt tài khoản vãng lai trong những năm 90 (thâm hụt do lạm phát cao và các vị thế tài chính trong nước yếu) đã chuyển sang thặng dư thương mại trong thời gian này và xây dựng dự trữ ngoại hối khá lớn. Các quốc gia như Brazil, cho phép tiền tệ nổi, đã thấy đồng tiền địa phương của họ đánh giá cao đáng kể so với đồng đô la Mỹ.

Đầu tư vào thị trường mới nổi Nợ

Một trong những yếu tố cơ bản trong việc quyết định đầu tư vào các thị trường mới nổi là rủi ro bạn muốn thực hiện. Các thị trường này cung cấp một hỗn hợp các khoản nợ có chủ quyền, thành phố, công ty và cấu trúc giống như các thị trường phát triển làm. Phiếu mua hàng được chia thành nội địa và bên ngoài, trước đây là các vấn đề về tiền tệ địa phương và khoản tiền gửi này bằng đô la Mỹ hoặc một đồng tiền phát triển khác.

nợ của thị trường mới nổi là một loại tài sản dễ tiếp cận thông qua các quỹ tương hỗ. Các nhà quản lý quỹ nổi tiếng như PIMCO, Alliance Bernstein, Western Asset Management và DWS Scudder cung cấp các quỹ có thể truy cập vào nhiều quốc gia và các loại hình sản phẩm. Ví dụ, PIMCO cung cấp ba quỹ nợ khác nhau của các thị trường mới nổi, trong đó có một điểm khác biệt: trái phiếu nội tệ (trong nước), trái phiếu bằng Đô la Mỹ, và sự kết hợp của việc tiếp cận tiền tệ trực tiếp với các trái phiếu, các khoản vay và các công cụ khác. Các quỹ tương hỗ cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào một loại tài sản nếu không sẽ khó tiếp cận hoặc đa dạng hoá bên trong. Trái phiếu không giao dịch như chứng khoán, và quá trình đầu tư vào chứng khoán cá nhân có thể tốn kém, tốn nhiều thời gian và phức tạp. ( Đánh giá Quỹ Trái phiếu: Giữ Đơn giản

.) Kết luận Các khoản nợ của các thị trường mới nổi đã nảy sinh từ những cuộc khủng hoảng thập niên 80 và 90. Cải thiện môi trường pháp lý, điều tiết và kinh tế ở nhiều quốc gia ở Châu Á, Mỹ Latinh, Đông Âu và các nơi khác đã mang lại một biện pháp ổn định cho thị trường này. Hiểu rõ cách thức các thị trường này phát triển và trở nên quen thuộc với các dịch vụ có sẵn trên thị trường vốn ngày nay có thể giúp nhà đầu tư trở nên thoải mái hơn với loại tài sản này và vai trò tiềm năng của nó trong danh mục đầu tư.