Liệu đầu tư quốc tế có thực sự đa dạng hóa đối với một nhà đầu tư ở U.? Chắc chắn là đủ thông tin sẵn có cho công chúng đầu tư để đề xuất nó, và các nhà đầu tư tổ chức đã được lên tàu trong hơn 20 năm. Tiền đề cho việc đầu tư vào các tài sản quốc tế thường do những lợi ích mà đa dạng hóa cung cấp cho một nhà đầu tư của Hoa Kỳ. Xem xét mối liên hệ lâu dài giữa những người không phải là người U. Tài sản của S. và tài sản của U. S., rõ ràng là lý thuyết được áp dụng, vì việc thêm các tài sản có tương quan thấp vào danh mục bất kỳ có thể làm giảm rủi ro tổng thể. Mặc dù điều này dường như được chấp nhận rộng rãi trong lý thuyết đầu tư, nhưng đánh giá sâu hơn cung cấp một số bằng chứng thuyết phục rằng điều này không phải lúc nào cũng đúng - đặc biệt là trong ngắn hạn và trong thời kỳ biến động mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu.
Thị trường Quốc tế
Nhìn vào không phải U. S., có hai loại riêng biệt cho cả cổ phiếu và trái phiếu: thị trường phát triển và đang nổi lên. Các thị trường mới nổi sau đó được chia nhỏ thành các phân nhóm nhỏ. Mặc dù có một số sự khác nhau về cách thức phân loại này, nhưng nguồn gốc tốt của họ đã được định nghĩa bởi Financial Times và Sở Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn (FTSE).
Các thị trường phát triển nói chung được coi là lớn hơn và được thiết lập nhiều hơn, và được coi là các khoản đầu tư ít rủi ro hơn. Các nước còn lại được chia thành các thị trường mới nổi, sau đó được phân loại là thị trường tiên tiến, trung và biên giới với mức độ khác nhau, tổng sản phẩm quốc nội (GDP), thanh khoản và dân số. Các nước này bao gồm các nước như Braxin, Việt Nam và Ấn Độ. Các thị trường này được coi là ít lỏng lẻo, ít phát triển hơn và có nhiều rủi ro hơn trong tự nhiên. Giống như thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu ở một số nước nhưng không phải là tất cả. Chúng được thống trị bởi các vấn đề liên quan đến chính phủ như trái phiếu doanh nghiệp được phát hành ít thường xuyên hơn bên ngoài Hoa Kỳ (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc
Đánh giá rủi ro quốc gia vì đầu tư quốc tế .) Lợi ích của đầu tư quốc tế Có hai lợi ích chính của việc bổ sung các loại tài sản quốc tế vào một danh mục các khoản đầu tư của Mỹ: khả năng tăng tổng lợi tức và tiềm năng để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Khả năng tăng tổng lợi nhuận là điều hiển nhiên vì cổ phiếu của U. S.group kém hiệu quả hơn so với thị trường quốc tế trong hầu hết các kỳ.
|
|
| Hình 1 cho thấy các cổ phiếu quốc tế đã vượt trội hơn các cổ phiếu của U. trong những khoảng thời gian khác nhau. Mặc dù xu hướng này đã đảo chiều hoặc thay đổi hướng trong thời gian diễn biến thị trường, nhưng sự khác biệt về dài hạn là hiển nhiên. |
| Điều này đưa chúng ta đến khái niệm thứ hai về đa dạng hóa: thêm các tài sản tương quan thấp để giảm rủi ro tổng thể. |
Hình 2: Tương quan cán ngược ba năm đối với lợi nhuận hàng tháng: U. và các cổ phiếu quốc tế.
Nguồn: Trung tâm nghiên cứu đầu tư Schwab với dữ liệu do Ibbotson Associates cung cấp.
|
|
| Hình 2 biểu diễn mối tương quan dài hạn giữa non-U. S. tài sản vào tài sản tại Hoa Kỳ. Mặc dù bằng chứng rõ ràng nhưng hầu hết những người thực hiện khái niệm đa dạng hóa với tài sản quốc tế có thể không nhận thức được những thay đổi gần đây về tương quan. Việc xây dựng một danh mục đầu tư bằng cách kết hợp các tài sản quốc tế và tài sản của U. S. đã tạo ra các mẫu hồi quy tương tự với rủi ro thấp hơn theo định nghĩa của độ lệch chuẩn. Về mặt lịch sử, chỉ có thêm 10% ở những người không phải là người U. S. tài sản vào một danh mục đầu tư của U. có thể làm giảm độ lệch tiêu chuẩn của tổng danh mục đầu tư bằng 0. 7-1. 1% trong giai đoạn năm năm. Thoạt nhìn, điều này có thể không được coi là đáng kể, nhưng khi xem xét trong thời gian dài, có bằng chứng thuyết phục để gợi ý một cam kết lâu dài với người không phải là người U. S. tài sản. |
| Hạn chế đầu tư quốc tế |
Phần lớn độc giả có thể muốn dừng lại ở đây hoặc bao che mắt họ, và giữ nguyên chiến lược họ đã có tại chỗ . Nghe có vẻ hay, hợp lý và đã làm việc trong quá khứ, vậy tại sao lại đọc? Câu trả lời nằm ở phía bên phải của Hình 2 và những thay đổi về tương quan theo thời gian. Yesim Tokat, Ph.D., một nhà phân tích của Nhóm Tư vấn Đầu tư của Vanguard, tác giả một bài báo có tiêu đề "Đầu tư quốc tế đầu tư từ Viễn cảnh Châu Âu: Kỳ vọng dài hạn và Khởi hành ngắn hạn" (tháng 10/2004). Nghiên cứu của ông đặt câu hỏi về lợi ích nhận thức của đa dạng hóa với đầu tư quốc tế. Việc nhắm mục tiêu các khoảng thời gian ngắn và xu hướng gần đây tạo ra một lập luận đúng đắn để loại trừ các tài sản này trừ khi họ tăng lợi nhuận cao hơn mà không có nguy cơ gia tăng đáng kể. Nghiên cứu này có thể dễ dàng nhận ra bằng cách chỉ trích trọng tâm ngắn hạn của khung thời gian. Điều thực sự thuyết phục về nghiên cứu này là trong thời kỳ thị trường gấu, đầu tư quốc tế đã mang lại lợi nhuận cao hơn và không làm giảm sự biến động. Trong các thị trường tăng trưởng, đầu tư quốc tế đã làm tăng đa dạng hóa hơn là dẫn đến lợi nhuận cao hơn như trong Hình 3. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc
Đào sâu hơn vào thị trường bò và gấu
.)
Hình 3: Hiệu suất hàng năm cổ phiếu quốc tế tại thị trường chứng khoán Châu Âu và gấu.
Lưu ý: Tất cả lợi nhuận bằng đồng euro Nguồn: Thomson Financial Datastream Điều này liên quan trực tiếp đến sự gia tăng tương quan của các loại tài sản, nhưng không nhất thiết phải cho chúng tôi biết tại sao. Các lý thuyết khác nhau và tham khảo nhất về toàn cầu hóa và hội nhập của thị trường quốc tế.
|
|
| Kết luận Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại đã xác định chiến lược đầu tư cho cả tổ chức và cá nhân kể từ khi nó được trình bày lần đầu tiên. Xây dựng một danh mục đầu tư của không-U. Tài sản của S., đặc biệt là ở các thị trường chứng khoán đã phát triển, đã làm tăng tổng lợi nhuận và giảm tính bất ổn. Tuy nhiên, có xu hướng tăng tương quan giữa Hoa Kỳ và các nước không phải là U. S. thị trường. Sự gia tăng mối tương quan này được gọi là khái niệm đa dạng hoá đang được đặt ra. Nghiên cứu tập trung vào các khoảng thời gian ngắn và thị trường bò và gấu đã gây ra sự chênh lệch giáp. Có thể lập luận rằng thời gian ngắn chỉ tồn tại cho đến bây giờ và xu hướng lịch sử sẽ chiếm ưu thế. Cần lưu ý đến sự gia tăng tương quan, có thể là do toàn cầu hoá và hội nhập như một xu hướng dài hạn. Nếu nó tiếp tục, lịch sử có thể phải được viết lại. (Để tìm hiểu thêm, hãy đọc |
| Lý thuyết Danh mục Hiện đại: Tổng quan |
.)