Để đơn giản, đặc biệt là từ quan điểm của nhà đầu tư bán lẻ, thường thích hợp để tham khảo một nhà môi giới đầu tư như một nhà môi giới. Khi chúng tôi đối phó với một công ty chứng khoán như một cá nhân, chúng tôi yêu cầu công ty đó môi giới giao dịch thay mặt cho chúng tôi. Tuy nhiên, chúng ta nên biết rằng công ty có rất nhiều hoạt động kinh doanh khác mà không liên quan đến ngành nghề bán lẻ. Trên thực tế, hoạt động kinh doanh và bảo lãnh phát hành của công ty có thể là phần lớn hoạt động kinh doanh. Ở đây chúng tôi nhìn vào những hoạt động này là gì và làm thế nào họ có chức năng trong quá trình phát hành chứng khoán.

Có lẽ khía cạnh sinh lợi nhất của hoạt động kinh doanh chứng khoán là việc bán chứng khoán mới cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ lớn. Việc bán các vấn đề mới theo cách này tạo thành cái gọi là thị trường chính. Ban đầu, chỉ có các công ty chứng khoán tham gia vào hoạt động kinh doanh này, được gọi là bảo lãnh phát hành hoặc tài trợ, và nó không liên quan đến nhà môi giới bán lẻ nào. Tuy nhiên, hầu hết các công ty tích hợp hiện đều có cả phòng bảo lãnh và đại lý. (Để có thêm thông tin chi tiết, xem

Khác biệt giữa nhà đầu tư thể chế và nhà đầu tư không phải là tổ chức?
)

Trong chức năng của một người bảo lãnh phát hành, một công ty sở hữu vấn đề bảo mật mới như là một phần của bản kiểm kê, do đó phải chịu một lượng rủi ro nhất định. Tuy nhiên, phần thưởng cho việc chấp nhận rủi ro này thường rất lớn: công ty bảo lãnh nhận được lợi nhuận từ sự khác biệt giữa giá mua và bán, do đó, tự nhiên, công ty này sẽ nhằm mục đích bán càng nhiều đơn vị phát hành càng tốt ở mức giá cao nhất khả thi. Ngược lại, tổ chức phát hành mới nói chung không có rủi ro tương tự, vì chủ thể thanh toán bảo đảm thanh toán bất kể giá bán cuối cùng bán ra trên thị trường hay thậm chí là bán nó.

Với rủi ro liên quan, nhà phát hành chứng khoán và nhà môi giới đầu tư của mình hợp tác chặt chẽ để xác định giá ban đầu cho vấn đề, thời gian và các yếu tố thị trường khác sẽ thu hút các nhà đầu tư. Nhìn chung, công ty bảo lãnh lo ngại rằng giá chứng khoán có thể xấu đi trong khi hàng tồn kho, sẽ làm giảm lợi nhuận hoặc thậm chí biến lợi nhuận tiềm tàng thành tổn thất. Để đối phó với những rủi ro lớn liên quan, một tập đoàn các công ty đầu tư có đầu óc đồng ý sẽ hình thành để giảm thiểu một số rủi ro cá nhân và đảm bảo phân phối nhanh chóng chứng khoán trong số tất cả các khách hàng của công ty, thay vì chỉ có một công ty.

Khi đàm phán các điều khoản của vấn đề phát hành chứng khoán chính, công ty bảo lãnh sử dụng toàn bộ chuyên môn về giao dịch trên thị trường thứ cấp (chúng tôi xác định cụ thể dưới đây).Các công ty nhận được một cảm giác về bản chất của thị trường mà vấn đề chứng khoán mới sẽ được phát hành - sự hấp dẫn hiện tại của an ninh cho các nhà đầu tư và định giá thị trường của đối thủ cạnh tranh gần. Một trong những lý do khiến các công ty đầu tư tham gia vào cả hai khía cạnh của thị trường vào giữa thế kỷ 20 là họ sở hữu kiến ​​thức chuyên môn về thị trường thứ cấp, vốn hỗ trợ cho thị trường bán chính.

Sự buôn bán chính 999 Khi một giao dịch giữa người phát hành và người ký bảo đảm an toàn, an ninh đó được coi là đã phát hành và chưa thanh toán, và như vậy nó bắt đầu giao dịch trên thị trường thứ cấp. Các công ty đầu tư tham gia vào thị trường thứ cấp bằng một trong hai cách: làm hiệu trưởng, giữ chứng khoán để bán trong kho riêng của họ, và làm đại lý, đại diện cho người mua hoặc người bán nhưng không sở hữu an ninh tại bất kỳ thời điểm nào trong quá trình giao dịch.

Trong kinh doanh chính, công ty đầu tư hy vọng lợi nhuận từ việc mua chứng khoán trên thị trường mở, giữ chúng trong một khoảng thời gian nhất định và bán chúng sau đó với giá cao hơn. Như đã đề cập trước đây, các công ty đầu tư tham gia vào hoạt động kinh doanh chính là thuận lợi vì họ hiểu rõ các điều kiện thị trường hiện tại, do đó, họ có chuyên môn để đưa ra các tiêu chuẩn phù hợp để định giá các vấn đề thị trường sơ cấp hoặc lợi suất trái phiếu mới.

Lợi thế khác mà một công ty đầu tư thu được từ hoạt động giao dịch chính là thanh khoản. Bởi vì nó có thể thực hiện việc mua hoặc bên bán bất kỳ giao dịch nào với hàng tồn kho của mình, công ty đầu tư không cần phải đợi cho việc khớp lệnh đồng thời với lệnh mua và bán của nhà đầu tư bên ngoài để hoàn thành giao dịch. Lợi thế của giao dịch chính này làm tăng tính thanh khoản của thị trường và đảm bảo rằng sẽ có một người mua cho hầu hết các chứng khoán, ngay cả khi các nhà đầu tư bán lẻ nói chung không chủ động trong việc kinh doanh chứng khoán đó. (Để biết thêm về quá trình này, hãy kiểm tra

Nitty-Gritty Of A Trade
.)

Giao dịch môi giới hoặc đại lý

Về đầu tư ngân hàng, vai trò của nhà môi giới chứng khoán là một trong những nhà đầu tư bán lẻ quen thuộc nhất. Với vai trò là người môi giới, các công ty chỉ đơn giản là đại lý hoặc trung gian trong một giao dịch trên thị trường thứ cấp, không bao giờ thực sự sở hữu chứng khoán. Người môi giới có thể đại diện cho người mua và người bán, người thực tế là người đứng đầu, hoặc chủ sở hữu chứng khoán. Để đổi lấy việc tạo điều kiện hoặc thực hiện thương mại, các nhà môi giới tính phí cho khách hàng của họ một khoản tiền hoa hồng. Sự kết hợp các chức năng chính và cơ quan Khi sự phân biệt giữa các công ty chứng khoán chỉ hoạt động trong thị trường sơ cấp và các công ty làm việc chỉ ở thị trường thứ cấp đã biến mất, các chức năng của vai trò cơ quan và cơ quan đã bị xáo trộn. Có một số ví dụ về hoạt động chính tương tự vai trò của cơ quan và ngược lại.

Trong một số trường hợp, các công ty bảo lãnh sẽ không muốn sở hữu một vấn đề mới và thay vào đó sẽ phát hành nó trên cơ sở 'nỗ lực tốt nhất'.Các đại lý sẽ bán cho khách hàng của mình càng nhiều càng tốt vì nó có thể ở mức giá tốt nhất có thể, nhưng có thể trả lại bất kỳ phần còn thiếu cho công ty phát hành. Rõ ràng, việc xếp vị trí nỗ lực tốt nhất là phù hợp khi không thể thực hiện được toàn bộ vị trí do điều kiện thị trường kém hoặc do tính chất đầu cơ của công ty phát hành.
Một thay đổi khác về vai trò của cơ quan và cơ quan khi xảy ra khi công ty phát hành chứng khoán mới ra thị trường thứ cấp, bổ sung thêm nhiều cổ phần đã phát hành và cổ phiếu đang lưu hành bắt đầu giao dịch trên thị trường thứ cấp khi vấn đề ban đầu được hoàn thành. Trong một số trường hợp, một vấn đề thứ cấp có thể được gọi là vị trí riêng tư và người phát hành có uy tín vững chắc để người bán có ít rủi ro trong việc phân phối vấn đề chất lượng cho một số tổ chức lớn.

Trong trường hợp chứng khoán không thuộc sở hữu, giao dịch thứ cấp thường được tiến hành với công ty chứng khoán làm gốc. Tuy nhiên, cơ quan đại lý thỉnh thoảng diễn ra. Ví dụ, trong một vấn đề về thị trường tiền tệ mới, đại lý có thể bán chứng khoán làm đại lý hoặc đưa chúng vào hàng tồn kho làm đầu mối cho việc bán lại sau này.
Cuối cùng, khi một công ty đầu tư giao dịch cổ phiếu ra khỏi hàng tồn kho của mình, làm đầu mối, thì Sở Giao dịch Chứng khoán chỉ định công ty là một thương nhân hoặc nhà tạo ra thị trường đã đăng ký. Điều này cho phép công ty có trách nhiệm duy trì vị trí trong một cổ phiếu cụ thể được liệt kê để tăng tính thanh khoản của thị trường cho cổ phiếu đó. Trong các tình huống như vậy, không có thị trường trung tâm nào cho các hoạt động chính của công ty: các giao dịch được tiến hành trên thị trường tự do bao gồm các hệ thống máy tính liên kết các đại lý và các tổ chức lớn.

Kết luận

Các công ty đầu tư không phải lúc nào cũng là các doanh nghiệp lớn, đa dạng mà chúng ta biết ngày nay. Trong thời gian qua, các công ty chứng khoán cá nhân đã tiến hành kinh doanh chỉ trong một khu vực, nhưng trong những năm đầu thế kỷ 20, các đại lý đầu tư đã bắt đầu làm đại lý cho các vấn đề chứng khoán mới và làm đại lý cho việc kinh doanh chứng khoán trên thị trường thứ cấp. Bây giờ vai trò của hiệu trưởng và đại lý đã được xen vào, vì các công ty đầu tư tham gia vào cả thị trường sơ cấp lẫn thứ cấp.