Nới lỏng định lượng (QE) và lãi suất âm là nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế; tuy nhiên, chúng cũng có tác dụng kích thích việc đánh giá rủi ro và tạo ra tiềm năng bong bóng tài sản. Mua lại cổ phiếu, sử dụng quá mức tín dụng giá rẻ, và sự tồn tại của mối nguy hiểm về đạo đức là tất cả liên quan đến những hình thức không chính thức của chính sách tiền tệ.

Mua lại cổ phiếu

Một công ty có thể phân phối lợi nhuận cho các cổ đông theo một số cách, một trong số đó là mua lại cổ phiếu. Trong đợt mua lại, một công ty sẽ sử dụng lợi nhuận giữ lại để mua cổ phiếu của chính mình trên thị trường mở, làm giảm nguồn cung cổ phiếu sẵn có cho nhà đầu tư và đặt giá cao trên thị trường.

AD:

Nguồn: Fortune. com

Khi lãi suất rất thấp, các công ty có thể vay mượn với lãi suất thấp hơn bằng cách phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Sau đó, họ có thể sử dụng số tiền này để mua cổ phần trong đợt mua lại. Ví dụ, Home Depot Inc. (HD HD) Home Depot Inc 164. 22-0. 10% Tạo ra với Highstock 4. 2. 6 ) phát hành 2 tỷ đô la trái phiếu một phần để tài trợ cho kế hoạch mua lại cổ phần . Biểu đồ trên cho thấy tổng số tiền mua của S & P 500 trong hai thập kỷ qua. Có một khoản kỷ lục của hoạt động dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 khi lãi suất thấp và sau đó một lần nữa theo sau sự sụp đổ của thị trường khi lãi suất tiếp cận mức không.

AD:

Trong khi việc mua lại ít khác với việc chia cổ tức cho các cổ đông để phân phối tiền mặt, gần đây dường như sự tăng trưởng của giá cổ phiếu đã vượt quá mức tăng trưởng lợi nhuận. Các công ty đang mua cổ phiếu đang lưu hành của họ bằng cách đầu tư vào các dự án vốn. Thực tế, theo số liệu của Bloomberg, tăng trưởng của S & P 500 trong giai đoạn 2003-2007 là 12,9% trong khi cổ phiếu tăng với tốc độ 10,8% / năm. Ngược lại, giai đoạn 2009-2015 lợi nhuận của công ty chỉ tăng trưởng 6,9% trong khi giá cổ phiếu tăng 10,9%. Việc khuyến khích vay mượn để mua lại hiệu quả là một hệ quả không mong muốn gây ra áp lực lên giá cổ phiếu. (Xem thêm: W Hy sẽ là Comapny Mua lại Cổ phần riêng của nó? )

Người ta cho rằng một trong những lý do cho bong bóng nhà đất dẫn tới cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là việc người tiêu dùng tiếp cận với nguồn tiền rẻ cho các khoản thế chấp. Một người mua tài sản với $ 2, 500 một tháng thu nhập để tài trợ nó có thể mua một tài sản đắt tiền hơn với lãi suất thấp hơn. Khả năng và động cơ để mua những hàng hóa đắt tiền hơn nhờ tín dụng giá rẻ thúc đẩy giá của hàng hóa và giá trị của tài sản trên giấy, tạo ra một bong bóng tài sản.

Kể từ năm 2009, những nỗ lực của QE đã được tương quan cao với thị trường tăng trưởng trong các cổ phiếu cũng như các loại tài sản khác.Biểu đồ dưới đây cho thấy giá của S & P 500 dự tính so với kích thước của bảng cân đối tài chính của FED, vốn lớn hơn khi nới lỏng định lượng cho biết thêm nhiều chứng khoán hơn vào sổ sách của họ.

Nguy cơ về đạo đức và rủi ro Lấy

Hậu quả hành vi khác của QE và NIRP là nó khuyến khích sử dụng rủi ro: Nếu ngân hàng trung ương sẽ thực hiện một động thái chính sách mở rộng sẽ thúc đẩy giá tài sản, các nhà đầu tư sẽ mua những tài sản đó trước thời gian dự kiến ​​- đẩy giá xe lên cao hơn nữa. Loại rủi ro này là một quyết định hợp lý, đặc biệt nếu những người tham gia thị trường khác đi đến kết luận tương tự, ngay cả khi nó thiếu sự hỗ trợ cơ bản. (999) Hiểu lãi suất tiêu cực của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (EC)

s)

Vấn đề khác với sự quan tâm của ngân hàng trung ương là nguy cơ về đạo đức, hoặc có nguy cơ quá cao với niềm tin rằng không có hậu quả cho một mất mát. Ví dụ, một thương nhân tại một ngân hàng coi là quá lớn để không có mọi động lực để có nguy cơ quá mức: nếu anh ta thành công, anh ta sẽ kiếm được một tiền thưởng đẹp trai; nếu không thành công, anh ta sẽ mất công việc nhưng không bị buộc phải mất tiền. Trên thực tế, ngân hàng trung ương đã báo hiệu rằng nó sẽ giải cứu các tổ chức bị ảnh hưởng. Dòng dưới cùng Chính sách tiền tệ bất thường vẫn tiếp tục chiếm ưu thế trong việc ra quyết định của ngân hàng trung ương, khi Ngân hàng Trung ương Nhật (BoJ) cùng với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Thụy Điển, Đan Mạch và Thụy Sỹ ban hành chính sách lãi suất âm (NIRP). Cùng với việc nới lỏng định lượng, các công cụ chính sách này nhằm kích thích hoạt động kinh tế, tăng trưởng và mức lạm phát vừa phải. Mặc dù những hành động này có thể mang tính lý thuyết về mặt lý thuyết, nhưng có thể có những hậu quả ngoài ý muốn của QE và lãi suất thấp khi người ta được khích lệ bởi những công cụ tiền tệ phi thường này để đưa ra các quyết định kinh tế.

Trong khi các ngân hàng trung ương nên làm bất cứ điều gì họ có thể để thúc đẩy sự tăng trưởng và ổn định, họ cũng phải nhận thức được các phản ứng phụ tiềm ẩn xấu mà hành động của họ có thể gây ra.