a:

Trước khi một công cụ tài chính có thể được bán trong một sàn giao dịch chứng khoán, các bên liên quan phải vượt qua được vấn đề lựa chọn bất lợi. Các cổ phiếu có nhiều lựa chọn lựa chọn dưới hai hình thức: người mua có khuynh hướng (nhưng không phải lúc nào) biết ít hơn về cổ phiếu so với các công ty phát hành trên thị trường chính, và các cổ phiếu rủi ro có thể hấp dẫn nhất đối với những người ít có khả năng sống sót thấp nhất.

Theo cách truyền thống, các nhà trung gian tài chính giảm thiểu hoặc loại bỏ các lựa chọn bất lợi trên thị trường chứng khoán bằng cách giảm chi phí thông tin. Sự xuất hiện của Internet là một lợi ích to lớn cho các nhà đầu tư trung bình, cho phép tốc độ và tính chính xác của thông tin theo những cách không bao giờ nhận ra.

Có một ví dụ độc đáo và gây tranh cãi về lựa chọn bất lợi trong một số ngành nghề kinh doanh chứng khoán thứ cấp: giao dịch nội gián.

Giao dịch nội bộ

Giao dịch nội gián là một khái niệm không được xác định rõ ràng có gốc rễ trong lý thuyết lựa chọn bất lợi và giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH). Quan niệm phổ biến là những người trong nội bộ có một lợi thế không công bằng vì họ có những thông tin quan trọng và không công khai - sự không đối xứng về thông tin.

Có một số vấn đề với khái niệm này. Hai điều đầu tiên là hiển nhiên: làm thế nào là một nội gián được xác định, và những gì đủ điều kiện như là một thương mại nội bộ? Vì các sàn giao dịch chứng khoán và cơ quan quản lý không muốn công chúng đầu tư tin rằng trò chơi là cố định, có những cơ sở để bảo vệ chống lại các giao dịch nội gián. Điều này dễ nói hơn nhiều so với thực hiện.

Người trong cuộc tiếp cận thông tin tốt nhất và thị trường hiệu quả nhất khi giá phản ánh chính xác và cập nhật thông tin. Cấm người trong cuộc hành động thông tin có hậu quả không may là giữ cho tất cả thương nhân trong bóng tối.

Các nhà kinh tế không đồng ý về việc điều này có đủ tiêu chuẩn là lựa chọn bất lợi. Ngay cả những người nghĩ như vậy cũng không đồng ý về các biện pháp khắc phục cần thiết.

Tầm quan trọng của các trung gian tài chính

Các trung gian tài chính, chẳng hạn như cố vấn tài chính và môi giới, giảm lựa chọn bất lợi bằng nhiều cách. Các công ty trung gian đánh giá các công ty và các vấn đề của họ, ví dụ như cung cấp cho các nhà đầu tư những thông tin quan trọng về giá trị cổ phiếu và sự đáng tin cậy.

Các sàn giao dịch theo kiểu London tạo ra các yêu cầu tiết lộ cho các công ty phát hành nhằm thu hút nhiều nhà đầu tư. Mỗi cuộc trao đổi có động cơ thúc đẩy bầu không khí fair play.